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紫金矿业集团财务分析案例 2012级会计硕士第一组 王妍 高超 孙小丁 眀昭宇 韩继航 公司简介 紫金矿业为一家大型的从事黄金，铜以及其他有色金属开采和冶炼的企业。公司旗下黄金储备达到1043 吨，年产黄金约30 吨。目前紫金矿业为国内最大的黄金生产商。除黄金以外，公司还生产铜和锌，年产量分别达到8.2 万吨和22.27 万吨，分别列国内第三和第六。2012 年公司黄金生产成本估计为每盎司360-380 美元，为全世界成本最低的黄金生产商之一。 公司简介 目前控股子公司已分布在全国20多个省区和海外7个国家。 2003年12月成功登陆香港股票市场，2008年4月以0.1元人民币面值股票回归A股，开创先河。 2004年12月20日，紫金矿业被列入FTSE矿山指数；2006年3月20日，紫金矿业被纳入道琼斯中国海外50指数。2006年位居《福布斯》中国顶尖企业排行榜第17位、最具有投资价值的海外上市公司第16位（矿业企业第1位）；2007年位居福布斯中国顶尖企业榜第二位。2007年10月， 国家统计局公布：紫金矿业名列2006年“中国大企业集团竞争力十强”第7位。2008年3月，中国黄金协会授予紫金山金铜矿“中国第一大金矿”称号。 公司简介——热点事件 污水渗漏事故：2010年7月3日福建紫金矿业紫金山铜矿湿法厂发生铜酸水渗漏事故，事故造成汀江部分水域严重污染，紫金矿业直至12日才发布公告，瞒报事故9天。“环保门”事件引起巨大影响。?2011年5月3日，紫金矿业发布公告，公司紫金山金铜矿铜矿湿法厂于2010年7月发生污水渗漏事故一案审理终结，公司紫金山金铜矿被判罚金3000万元。 战略分析 行业分析和竞争战略分析。 行业分析：经济特征分析(需求，供给，生产，市场营销，融资) 中国已成为世界上第四大黄金生产国，第三大黄金消费国，但我国人均年黄金消费量仅约0.26克，远远低于0.7克的世界平均水平，这反映出中国黄金投资市场潜力巨大。中国国内的黄金需求一直是以首饰性消费需求为主，每年中国市场销售的黄金大部分是黄金饰品，工业、医疗、科研等行业占消费需求的比重较小。黄金的金融投资需求目前还只是刚刚起步，但近年来增长迅速。出于种种历史和金融体制的原因，中国大陆人均只占有不到4克的黄金;年人均黄金消费量只有0.2 克，并且消费量集中在黄金饰品上，与港台地区和西方国家的水平差距悬殊(阿联酋人均年消费黄金最多达30克)，离印度人均约1克的水平也有很大距离。 行业分析 2007年9月，经国务院同意，中国证监会批准上海期货交易所上市黄金期货。在黄金期货的基础上，一系列衍生产品，包括期权，远期以及近几年异常火热的黄金ETF，甚至更多的创新产品都将逐步推出，进一步加大中国黄金市场的深度和广度。 行业分析 世界黄金协会2月18日发布《黄金需求趋势报告》称，尽管全球黄金需求在2012年第四季度有所上升，但全年比2011年下降4%，而2010年、2011年则是分别增长了9%和5%。 报告称，2012年，全年黄金供应与2011年水平相当；金饰需求量比2011年下降3%；全年黄金的平均价格为1669美元／盎司，增长6%。世界黄金协会投资部董事总经理郭博思指出：“中国和印度仍旧是世界黄金需求大国，领先于其他国家，两国全年黄金需求仍比过去十年间的年平均水平高出30%。” 行业分析 国内几大供应商：中国黄金集团公司，山东招金集团有限公司，山东黄金集团。 行业进出壁垒较高，为垄断竞争的市场结构。行业要求较高的投资成本，先进成熟的技术支持，以及国家法律法规的相关限制，进入有色金属行业有较高的行业壁垒 行业分析 行业中生产者对产品价格的控制能力小。其发展受国内经济发展迅速和国家行业性政策影响和受国际经济形势的影响。有色金属价格的变化不仅受到产品供求的影响，同时国际货币政策的变化也会影响我国国内有色金属的价格。 竞争战略分析——利润动因 利润动因： 紫金矿业90%的收入和85%的利润来自于两个性质截然不同的业务：盈利能力较强的黄金和铜矿业务，以及利润率和回报率都很低的冶炼业务。 （1）金价上涨，预计将会进一步拉动紫金矿业黄金生产的利润增长。 （2）中期内铜产品也有可能会替代黄金成为新的利润增长点。目前铜贡献了公司20%的收入和38%的毛利润。不过，目前公司旗下中国第三大铜矿多宝山矿（位于黑龙江）和紫金山矿的铜储量共占到公司总铜储量的50%左右，但是这两大矿的铜产出仅占其铜总产量的10%。中期来看，我们认为紫金山矿和多宝山矿的铜产量将会不断增长，铜产品在业务中的占比将越来越大，这将对公司形成较大利好 竞争战略分析——利润动因 （3）冶炼业务方面，黄金和铜需求的上涨，以及我国政府双位数的GDP 增长目标将迫使公司扩张其冶炼产能。 尽管从盈利能力和原材料自给率来看紫金矿