国金证券-各国光伏政策最新动态及2011年展望-太阳能行业-110407.pdfVIP

2011 年 04 月 07 日 证券研究报告 太阳能行业 2011 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业研究 长期竞争力评级：高于行业均值 各国光伏政策最新动态及 2011 年展望 市场数据 (人民币) 行业观点 行业优化平均市盈率 89.97  2010 年全球光伏新增装机超 15GW 几成定局，同比增长 105%以上，超过 市场优化平均市盈率 29.70 去年初时所有人的预测；2011 年保守预计将达 21.6GW ，同比增长40% 国金太阳能指数 1009.23 沪深300 指数 3264.93  2010 年实现超预期翻番增长的主要原因在于：光伏发电系统的成本下降 上证指数 2948.48 速度快于各主要市场的补贴削减速度； 深证成指 12845.53  在光伏发电真正实现上网平价之前，新增装机的规模在很大程度上仍然 中小板指数 7105.52 由政府的补贴政策所决定，随着各国政策的制定及调整日趋成熟，2011 年装机增速恐将下滑，但能拥有 40%增速的行业仍然是少数；  我们判断未来 3 年内光伏发电成本再下降 40%是能够实现的，届时即使 不考虑消费电价的上涨，光伏电力在很多地区将实现上网平价，装机量 将迎来爆发式增长。  自去年底以来，各国光伏补贴的下调力度及频率显著加大，个别国家甚至 设置了年度安装量上限，各主要市场装机详情及近期政策变动如下：  德国市场连续第二年实现翻番增长，2011 年最高可达 26%的补贴下调 幅度将使其新增装机增速放缓，但德国市场仍将占据全球半壁江山；  意大利的良好光照+慷慨补贴成就了 2010 年全球第二大市场，随着全年 真实装机量统计数字的出炉以及四月底补贴削减幅度的揭晓（预计达 30%~50% ），这一不确定性最大的市场2011 年前景将逐步明朗。  美国市场结构健康、激励机制多样， 日本市场成熟度高并有望受灾后重 建拉动，预计两者将在 2011 年成为 GW 俱乐部的新成员；  中国 2010 年新增装机或达 500MW ，依然是全球增长潜力最大的市场， 相关报告 政府的扶持态度正向更积极的方向发展，实质性激励政策（类似风电上 1. 《光伏逆变器：分享千亿规模的新市 网电价的形式）的出台将引爆需求； 场》，2011.3.21  法国、英国、捷克，这三个被人们寄予厚望的光伏“新兴市场”，则因 2. 《SNEC 上海国际光伏展收获与感 分别受到