中国期货市场交易风险管理制度研究.pdfVIP

中期协联合研究计划（第二期）资助项目—— 课题承担单位：大连理工大学管理学院 课题负责人：迟国泰 课题组主要成员：李洪江 冯敬海 杨德权 刘轶芳 余方平 孙秀峰 王玉刚 杜 娟 经历 10 余年的发展，中国期货市场已成为世界期货市场的重要组成部分。 完善现有交易风险管理制度体系，可以实现防范与监管交易风险、减低风险发生 概率等功能，对期货市场的稳定和发展具有重要意义。本文对浮动保证金制度和 独立结算制度进行了研究，并在此基础上，建立了 VaR－GARCH 单个期货合约市 场风险评估模型。 一、浮动式保证金制度的研究 保证金制度是期货市场最重要的风险管理制度，保证金水平的合理制定关系 到市场交易成本和市场效率的高低，研究浮动式保证金制度的重要意义在于：有 利于期货交易的稳定性和灵活性；有利于更好地控制投机规模的产生；有利于资 金杠杆及套期保值等功能的发挥。 （一）基于GARCH-EWMA 的期货价格预测模型与实证研究 1．EWMA 模型原理 在对期货的预测中，人们通常采用指数移动平均方法（EWMA－exponentially weighted moving averages）。但这种方法存在着许多局限性。一是指数移动