申银万国--冀东水泥(000401)业绩符合预期,水泥业务量升价涨趋势向好.pdfVIP

司 公 市 上 建筑建材 2009 年 08 月 17 日 究 研 司 公 冀东水泥 (000401) 业绩符合预期，水泥业务量升价涨趋势向好 / 告 报 司 公 报告原因：有信息公布需要点评 增持 盈利预测: 单位：百万元、元、%、倍 维持 主营 增长率 净利润 增长率 每股收 主营利 净资产 市盈率 EV/ 收入 益 润率 收益率 EBITDA 市场数据： 2009 年08 月17日 收盘价（元） 13.68 一年内最高/最低（元） 17.23/4.9 上证指数/深证成指 2871/11669 市净率 2.8 息率（分红/股价） 0.73 注：“市盈率”是指目前股价除以各年业绩 流通 A 股市值（百万元） 16576 注：“息率”以最近一年已公布分红计算 投资要点： 基础数据: 2009年06月30日 每股净资产（元） 5.04 业绩符合预期。公司 09 年上半年实现营业收入 25.19 亿元，同比增长 13%， 资产负债率% 58.15 总股本/流通 A 股(百万) 1213/1212 实现归属母公司净利润 3.06 亿元，同比增长 97.9%，折合 EPS0.25 元/股，符 流通 B 股/H 股（百万） -/- 合我们在中报前瞻中的预期 0.25 元/股。其中二季度单季实现营业收入 19.05 亿元，较 08 年同期 15.35 亿元，同比提高约 24.1%，实现归属母公司的净利 一年内股价与大盘对比走势： 润 3.23 亿元，同比上涨 85.8%，折合EPS0.27 元/股。 水泥销售量升价涨。受益水泥销售量升价涨，公司业绩同比大幅增长。预计 公司上半年销售水泥 1190 万吨（含合营企业陕西扶风、泾阳公司），同比增 长达 24%。同时公司水泥价格维持高位运行，预计上半年水泥销售价格达到 320 相关研究 元/吨（含税），同比提高约 16%。在水泥价格上涨的同时，公司煤炭购进价 《冀东水泥09 年一季报点评》 格在逐步回落，至 09 年6 月，预计公司煤炭采购价格约为 590 元/吨（含税）， 2009/04/23 较去年同期下滑 9.6%。预计公司上半年水