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2008 年第03 周 人 民 币 利 率 市 场 周 报(0121) 第一季度的CPI 在价格临时干预下有望维持在6~7%之间 央行决定自本月25 日提高法定存款准备金率0.5 个百分 点，而国家发改委决定自16 日起对部分生活品价格进行临 时干预，我们认为其会促使第一季度之前的CPI 在6~7%的 幅度内高位盘整。这不但稳定了市场的加息预期，同时对 债券市场投资也会发挥支撑作用。 公开市场操作中，正回购继续担负起回笼流动性的主要任 务，而一年期央票发行量也有所放大，各期央票发行利率 保持稳定；央行实现资金净投放2080 亿元；货币市场代表 品种以低位盘整为主，7 天回购周末收到2.64%。3m 期限以 上shibor 品种价格继续上调，但幅度有所放缓。 债券一级市场新发债券均是短融券；和上周相比较，各信 用等级短融券发行利率均有所下调，如“A”级一年短融券 发行利率为7.60%，较前期最高点7.78%下调了近20bps； 这与目前市场青睐短期高收益率债券有关。债券二级市场 中短期债券收益率仍以盘整走势为主；但和上周收盘利率 比较，均出现大幅上调：中短期国债和金融债收益率上调 了10~20bps。 资金资本市场 市场分析部 庞爱华；官佳莹 （010 北京市东城区 朝阳门北大街8 号 邮编:100027 请阅读最后一页重要声明 第 1 页共 1页 2008-1-21 2008 年第03 周 宏观经济与政策动态 1. 物价上涨成为各方关注的焦点 国家发改委决定自1 月16 日起，对成品粮及粮食制品、食用植 物油、猪肉和牛羊肉及其制品、乳品、鸡蛋、液化石油气以及其他 重要商品和服务进行临时价格干预，这项措施使得物价再次成为本 周的焦点；而在最近的国务院11 次全体会议上，温家宝总理表示近 虽然国内外主要粮食 期的工作重点之一是确保市场供应和价格基本稳定，这从侧面说明 价格仍在上涨，但国 物价上涨压力颇重。 家发改委决定对主要 而根据国家发改委的消息，去年12 月份，国际市场小麦价格在 重点产品和服务价格 11 月高位回落之后又大幅度上升，玉米、大米、大豆价格加速上 进行临时干预，这会 升，均创近10 年来历史新高。其中，芝加哥市场最近交割的小麦、 促使第一季度之前的 玉米和大豆月均期货价格环比上涨分别为16.0%、11.3%和9.3% （见 图1），而国内的12 月份，粮食企业稻谷、小麦和玉米3 种粮食收 CPI