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建设股指期货市场是股市发展必然选择 作者：张慎峰 郑凌云 　　股指期货上市运行已经三年半时间，市场运行稳定规范，功能逐步发挥。期间，由于我国主要股票指数持续下跌，关于股指期货市场产生、发展与功能发挥，社会有肯定、赞誉之声，也有质疑甚至反对之声。如何客观理性看待股指期货，需要结合国际成熟市场发展的经验和我国股市历史发展进程，置入可供比照的时空坐标序列，探寻建市初衷，检视运行过程，科学总结评估。 　　股市结构完整性的内在逻辑 　　适应经济金融活动的需要，股票市场在发展演进中，层次逐渐清晰，功能逐渐完备，形成现代意义上完整的体系架构，即包括股票发行一级市场、股票交易二级市场和以股指期货为代表管理股市风险的衍生品市场。这三个部分有机协调，构成一个不可分割、相伴共生的统一整体。股票一级市场实现了投资、融资和资产的静态定价，二级交易市场实现了资产动态定价和优化配置，而股指期货市场则实现了股市风险的控制、分割、转移和再分配。在股票市场达到一定规模、发展到一定阶段之后，股指期货必然会出现，否则市场就难以持续、健康、稳定发展。纵观全球股票市场发展的历史，有股票市场就必然会伴生有股指期货市场，股指期货市场既是股票市场发展的必然产物，又是推动股票市场向较高级阶段进一步成熟完善的内在要求。 　　作为完整的股票市场体系，股指期货市场与股票一、二级市场之间的关系，就好像汽车除了要有前进档，还必须有倒车档，才能