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白糖：依旧震荡，关注会议及进出口数据 摘要 巴西甘蔗产量预估上调，原糖承压回吐涨幅 国内现货坚挺持稳为主，5月合约贴水交割 下周会议及进出口数据，加剧糖价波动幅度 一、一周食糖期货市场综述 上周ICE原糖近月合约7月合约以12.89美分/磅万手 二、消息面分析 国际市场 巴西压榨进度加快，多机构上调15/16榨季甘蔗产量 巴西甘蔗行业协会Unica周二称，4月下半月，巴西中南部甘蔗主产区的甘蔗压榨量为2670万吨，同比增11.4%；糖产量为104万吨，较上年同期增长逾11%。? 同期乙醇产量同比增长17%，至11.3亿公升（3亿加仑）。Unica表示，2015/16榨季以来的甘蔗压榨总量达到4500万吨，同比增11.5%。 JOB Economia负责人周一在一项行业会议上称，巴西2015/16年度甘蔗压榨量较上一年度的6.30亿吨增加约3%。咨询公司Datagro周三称，巴西中南部甘蔗种植带2015/16榨季将压榨甘蔗5.91亿吨，糖产量料增长0.7%至3220万吨。 williams船务公司最新发布的数据显示，本周巴西港口待运糖总量从上周的162.61万吨，大幅减少至118.8万吨，减幅27%。 印度压榨进入尾声，额外增加原糖出口补贴截至5月初印度马邦共计有147家糖厂收榨，2014/15榨季该地区参与制糖的糖厂数量总计为178家，还有31家糖厂在生产。 2014/15榨季截至5月初马邦累计入榨甘蔗9,190万吨，产糖1,036万吨，平均出糖率在11.26%左右。 印度最大的糖生产邦马邦（Maharashtra —政府官员称，该邦批准对原糖出口每吨补贴1,000卢比（15.6美元），以降低库存。2月印度政府决定对140万吨原糖出口进行每吨4,000卢比的补贴。 国内糖价稳定为主 上周国内现货市场糖价稳中小幅下跌，周五，广西柳州糖报价持续一周来维持在5500元/吨，南宁糖报5380-5390元/吨，周跌20-60元/吨。湛江报价5550元/吨，稳。云南糖5200-5300元/吨，周跌50。日照糖5600元/吨，周跌50。 数据来源：wind，鲁证期货研究所 内外价差依然较大 上周国内外糖价均稳中偏弱，内外糖价差维持在较高的水平。截止周五，配额外食糖进口价维持在4000元/吨附近，配额外进口糖利润仍在千元以上，如若盘面计算，配额外进口糖利润在1300元以上，配额内利润则维持在2000元/吨以上，与柳糖现货价格差异在2300元/吨附近。虽然国家商务部与中国糖协达成控制进口原则性意见，政策支撑下高价差持续维持，隐忧持续存在。 数据来源：wind，鲁证期货研究所 数据来源：wind，鲁证期货研究所 5月合约交割17万吨，仓单持续流出 上周5月合约交割完毕，交割量约17万吨。从郑商所仓单日报显示，持续一两周来，郑商所仓单持续流出，因现货市场价格坚挺。截至5月15日，有效预报为3435手，较前一周减少10653手。仓单数量42108手，总仓单加预报，累计4.5万手，较前一周减少10113手。期现价差持续走低。期货价格处于贴水，是仓单持续流出的主要原因。此外，郑商所公布3家交割仓库，与2016年10月1日启用，对当前糖市影响有限。 数据来源：wind，鲁证期货研究所。 据来源：wind，鲁证期货研究所 三、持仓及技术分析 从持仓上看，郑糖指数整周持仓较前周有所减持，截止5月15日9万手，主力09合约持仓量大幅减持5.3万手，前20会员多空减持离场为主，净持仓持续走低在零轴以下，近期净持仓有所反复，但仍然处于零轴以下，表现空头略强。 数据来源：wind，鲁证期货研究所 技术指标看，郑糖指数周线级别看，KDJ已经死叉向下，MACD红色动能柱继续表现红色动能状态，两线仍金叉向上，但动能柱收窄，下行调整存压力。从日线级别看，KDJ处于死叉状态，MACD两线已形成死叉，绿色动能增强，显示短期调整态势。从趋势上看，目前期价运行在加速上行通道中，均线上看期价跌破20日线支撑，继续向下测试40日线支撑。 数据来源：文华财经、鲁证期货研究所 四、行情展望与操作建议 上周国际原糖冲高回落，基本收复周内涨幅，主要是5月交割巨量利好的消化后，在上周国际行业会议上称，巴西糖产量预期上调，印度加大出口补贴等利空压制糖价大幅回落。国内市场消息面匮乏，现货在广西产区库存较少，挺价支撑现货依然维持高位略稳。5月合约期现贴水交割，将有利于仓单的流出，现货将承压趋降。下周中糖协召开会员大会，或迎来利好，而4月进出口数据亦将公布，糖价波动加大。技术上期糖调整向下非常明显，建议短期观望为主或日内波段！但有低位多单底仓继续持有！中线建多需等待。预计新的一周郑糖1509合约上方压力5630，支撑5470。 操作上，建议期市前低多单保留底仓，空仓者观望等待入场时机。现货顺价销售。由于