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七家公司将受益于三网融合 昨日，多家媒体发布了三网融合第六稿获通过的消息。消息称，国家三网融合协调小组在6月6日召开的会议通过了试点方案。近两天内文件会在政府网站公布，18号前各地上报试点申请，25号批准开始实施。为此，证券时报网采访了湘财证券研究员李莹李莹表示，在这个时点，三网融合试点方案第六稿取得了重大进展是更为确切的说法。同时，三网融合试点方案从通过到正式推出，也还需要一段时间，正式颁布前也有可能还需要进一步的审批和讨论，然后是试点城市的申请以及具体审批，最后是符合试点资格的地区的有线运营商和电信运营商具体开展三网融合业务。按照这个过程，三网融合相关业务正式开展应该在7月以后她认为，从昨天的市场表现来看，传媒行业的三网融合概念股受此利好已经开始有所表现，尤其是有线设备商和内容提供商。随着试点方案的正式推出，受益个股仍将存在阶段性的交易机会。从中长期看，在三网融合受益明显的有线运营商和内容提供商，结合公司基本面及估值水平，受益的有线运营商排序为：歌华有线(600037)、天威视讯(002238)、电广传媒(000917)、广电网络(600831)，内容提供商排序为：奥飞动漫(002292)、华谊兄弟(300027)、中视传媒(600088).三网融合方案通过 四渠道寻找投资机会6月7日下午市场传出消息，三网融合试点方案已于6月6日上午通过。根据领导小组的实施意见，该方案将在6月15号之前向各地征集试点城市实施方案，在6月28号开始实施。三网融合的推进将有利于打通我国广电传媒行业的产业链，催生广电大产业：三网融合试点的启动，也将给行业相关个股带来更多的投资机会。那么，投资者应该如何把握投资机会呢？从目前来看，三网融合概念股的核心主要有两个，一是广电运营商，主要包括电广传媒、歌华有线、广电网络、中信国安等。二是为三网融合提供技术、设备、内容支持的品种，技术主要有中电广通等，设备主要有中兴通讯、大唐电信等品种，内容主要有中视传媒等。其中，广电运营商是核心，目前已经成为三网融合概念股的核心，此类品种的活跃无疑会激活整个三网融合概念股的走势。机构观点宏源证券：传媒行业荐2股上市公司中视传媒、电广传媒具备内容生产的雄厚实力。中视传媒在影视业务上具备国内领先的出品原创精品剧能力，旅游业务具备影视文化特色，在内容出品、广告模式与影视衍生旅游几大领域具有商业模式创新的潜力。电广传媒有能力依托湖南广电的节目资源优势，并已布局数字电视、手机电视、网络电视和IPTV的内容平台，是国内为数不多具备全领域布局能力，且拥有300多万用户的有线网络资源的综合性传媒企业。随着三网融合推进，以中视传媒、电广传媒为代表的内容提供商将明显受益。申银万国：看好有线板块三网融合背景下，看好有线行业，依次推荐歌华有线、电广传媒、天威视讯和广电网络。首先从高清业务发展进度看，歌华有线和天威视讯领先；其次从与上游内容商合作角度看，歌华有线本身有“类电视台”资源，并与快乐购等国内领先服务提供商合作；再次从整合确定性高低看，依次看好电广传媒、天威视讯和广电网络；最后从三网融合政策看，北京和长沙可能是非对称准入的试点城市，而上海与深圳可能是对称准入城市；综合考虑，我们依次推荐歌华有线、电广传媒、天威视讯和广电网络。而三网融合事件性驱动和后续各有线运营商强化自身竞争力的措施将成为股价催化剂。首推歌华有线的原因在于：(1)公司拟发行18亿可转换债券，市值管理动力较强；(2)如果北京作为试点城市，歌华有线有望受益于三网融合试点城市非对称准入(或实质性非对称注入)政策，从而借力LGI加快宽带业务发展；(3)借助内容平台资源，与上游内容或服务商结盟；(4)1季报业绩可能超市场预期；(5)管理层调整可能表明公司将加强整合与投资力度。中金国际：三网融合可能成为2010年的持续投资主题“三网融合”可能成为2010年的持续投资主题。从价值投资的角度，建议投资者从关注运营向关注支撑产业链(如内容、设备、软件和终端)转移。从主题投资的角度，投资者可积极关注“组建国家有线网络公司、地方有线网络整合和试点省市选择”等给有线网络带来的投资机会。随着估值水平的攀升，投资者需要在短期业绩风险、估值水平和主题驱动力度之间做更有效的平衡。歌华有线一季度业绩风险高、估值水平高，在业绩风险释放之前，不适合大规模配置。天威视讯一季度虽然业绩增长不高(折旧下降对业绩的贡献主要将体现在下半年)，但实现稳定增长的可能性较大，而公司股价在经过前期调整后，也低于我们的合理价格区间，可以作为首选配置，激进投资者可以关注每用户价值较低的广电网络和整合预期较强的电广传媒。未来3-6个月，有线网络有望在“台网融合”预期的驱动下，迎来第三波投资机会，首推歌华有线和天威视讯。投资风险是：制播分离以及台网再融合落后预期；系统性风险；周期性板块