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1.发达经济体显示复苏迹象 经合组织（OECD）3月12日公布1月份综合经济先行指数报告称，在美国和日本指标走高拉动下，1月份该组织成员经济整体显现增长迹象，当月经济先行指数环比增长0.4点至100.9点。报告显示，包括美国、英国、德国、法国、加拿大、意大利、日本在内的七国集团（G7）今年1月经济先行指数环比增长0.5点至101.2点。其中，美国和日本1月经济先行指数分别上升0.7和0.5。 报告还显示，去年12月和今年1月，中国、韩国、日本、印度和印度尼西亚亚洲五国的经济先行指数已连续两个月持平，表明经济增长活动势头减弱。在新兴经济体中，印度和俄罗斯经济先行指数持续增长，显示经济获得增长动力；中国和巴西的指数则连续两个月下降，显示经济增长疲弱，1月份，中国和巴西经济先行指数分别下降0.6和0.2。 图1：中国与发达国家经济增长 资料来源：大通证券研发中心Wind资讯 霍伊提出的“增长型衰退”概念，是指全球经济最终将会出现一种半有序模式，增长放缓至较低水平，但不是全球性的全面衰退。他认为，全球经济不会在2012年出现全面衰退的原因是许多经济体将放松其货币政策，但他强调，今年全球三大主要风险包括欧洲金融压力、中国房地产市场和中东脆弱的石油供给。 1.1美国经济数据改善 美国在2月份创造了22万7000份工作，就业率持稳在8.3％美国商务部将美国去年第四季度经济增幅向上修正至3%，高于月公布的2.8%的增长率。这一数据被视为美国经济复苏的又一有力证据。根据对美国最近20年以来历次衰退的研究，在经济走出衰退后，仍将持续14至29个月左右的“无就业复苏”，须取得高于3%的增长率，才能明显降低失业率。美联储今年1月份预计，到今年年底时，美国失业率仍将保持在8.2%至8.5%之间。 资料来源：大通证券研发中心Wind资讯 1.2欧洲危机最坏的时候已经过去 欧元区2月制造业PMI终值为49.0，略高于前值48.8。目前，欧元区已经正式批准了1300亿欧元的希腊第二轮援助计划，使得欧债危机系统性风险爆发的概率大为降低。不久前欧洲央行通过第二轮3年期长期再融资操作(LTRO)，向银行业发放了5295.3亿欧元资金，降低欧洲银行体系流动性的风险，从而提高银行对外贷款的意愿。经合组织预计2012年第二季度欧元区内部生产总值（GDP）预计环比增长0.5%，欧元区经济有望在下半年开始复苏。 法德领导人宣称欧洲危机“最坏的时候已经过去”。德国希望欧央行准备退出刺激措施。欧洲央行行长德拉吉将焦点之一放在了上行的通胀风险上。德拉吉暗示不会再有第三轮LTRO，并预期2012年欧元区通胀将保持在2%以上，超过欧洲央行的目标。 　　当希腊情况貌似好转的时候，西班牙又成了欧债危机的下一个“难题”。西班牙10年期国债收益率近两月来首次升破5.5%，报5.53%。西班牙已经“失约”了其2011年的赤字削减目标，并上调2012年赤字占GDP的比重至5.8%，大幅超过欧盟所定的4.4%；同时，该国有着23%的失业率，位居欧盟国家之首。 葡萄牙今年1—2月核心公共赤字达7.99亿欧元。全国城镇将面临着90亿欧元的债务违约，其中大部分为银行债务。葡萄牙去年5月与“三驾马车”达成救助协议，该国将在3年内获得780亿欧元的援助，但随着该国经济衰退情况不断恶化，财政大臣加斯帕表示希望能及时再融资，化解即将于2013年9月到期的970亿欧元债务的风险。 欧元区经济的疲弱状态还将维持一个时期，需要通过数年的结构性改革逐渐实现财政盈余。欧元区需要强劲的增长才能真正走出这场危机，如果现阶段重债国政府采取过激的削减支出，加大税收的措施，试图尽快填补赤字并降低债务，势必扼杀经济增长,欧元区最终将演变成负螺旋式紧缩局面。 2.我国经济增长将回到潜在增长区间 2.1国内生产总值的增速将反弹 去年国内生产总值471564亿元，按可比价格计算，比上年增长9.2%，低于过去32年中国经济的平均增长速度9.9%。 资料来源：大通证券研发中心Wind资讯 今年经济增长存在下行压力，物价水平仍处高位，房地产市场调控处于关键阶段，农业稳定发展难度加大，就业总量压力与结构性矛盾并存，一些企业特别是小型微型企业经营困难增多，部分行业产能过剩凸显，能源消费总量增长过快。一些长期矛盾与短期问题相互交织，结构性因素和周期性因素相互作用，国内问题和国际问题相互关联，宏观调控面临更加复杂的局面。 “十二五”规划确定的增长目标是7%，今年国内生产总值的增速目标下调到7.5%，以利于实现更长时期、更高水平、更好质量发展。硬要与经济周期性规律对抗去追求经济增长高速度，政策代价过大。顺势减速并利用市场倒逼机制加快经济发展方式转变才是明智之举。股市走好的前提条件是国民经济走好。2.0%，如果年化之后，增幅8