大选后的法国预测市场紧张形势出现的时间点.pdfVIP

欧洲点评 2012年5月4 日 研究报告 高华全球经济研究网站 大选后的法国：预测市场紧张形势出现的时间点 法国将于5月6 日进行第二轮总统选举投票。奥朗德较有可能击败萨科齐而当选。所有的 选举辩论，包括5月2 日星期三的最终一轮电视辩论在内，都未能触及法国的财政和外部 Natacha Valla 失衡问题。市场压力（而非预防性的政治面举措）才是调整的潜在推动因素。但我们认 natacha.valla@ +33 1 4212 1343 为市场压力尚未迫在眉睫，因为欧洲央行推行三年期长期再融资操作(LTRO)后，法国 Antoine Demongeot 债券市场目前受到北部欧洲资产管理公司充裕流动性的支撑。议会选举（6月10 日-17 Antoine.demongeot@ 日）和主权债务赎回的时间表可能令市场在6月底-7月出现紧张形势。但即便如此，紧张 +44 (0)20 7774 1169 程度也可能会较弱：除非国际和核心欧洲投资者离开OAT国债市场，否则法国政府不太 可能面临资金短缺问题。法国已获得了2012年国债发行计划规模45%的资金，在一段时 间内尚可抵御市场压力。 奥朗德最有可能当选。第一轮投票结果显示，奥朗德与萨科齐将在5月6 日的第二轮选举 投票中对决。总体而言，少数党候选人在第一轮中得票率较高：极右翼候选人（勒庞） 的得票率为18.0%，极左翼候选人（梅朗雄）的得票率为11.1%，而中立派（贝鲁）的 得票率为9% 。为增加在第二轮选举中的胜算，萨科齐和奥朗德都在尽力争取第一轮中近 40% 的少数党派支持者。1 我们注意到法国及欧洲其他国家一个有趣 % Chart 1: Current opinion polls put Hollande Bps in the lead 的两极分化现象：抗议欧元的反对派和支 70 持欧元的偏中立派。这种分化淡化了 65 Spread over 10Y Bunds (RHS) 150 François Hollande “传统”的左/右翼政治格局。以前一 Nicolas Sarkozy 60 130 种角度衡量，勒庞与梅朗雄的共同点似 55 乎多于其与萨科齐，尽管二