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柳暗花明市场转暖 以逸待劳私募求稳 ------私募GPS（2012年1月版） 虽然元旦和龙年的春节使得1月份只有15个交易日，但大盘在历经连续两个月的连续下跌之后终于出现了回升势头。央行通过逆回购向市场大量释放流动性，以及投资者对于养老金入市和存款准备金下调预期的改善对解决资金面的困局都起到了积极作用，股指在震荡中收高。 截至1月31日，沪深300指数上升至2464.26点，单月反弹了5.05%。不过基金业显然对于此次反弹准备不足，公私募基金的平均收益率都未能突破0点，其中公募基金微跌了0.23%；而私募基金更是损失了1.19%。(仅取2012年1月15日~1月31日公布净值的675只私募)。 公募、私募和沪深300指数整体表现 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-2-3 为了深度探询私募基金投资业绩的来源，及时跟踪行业动向，帮助投资者对未来市场走势做出更好的预判，好买基金研究中心对中国主流私募基金公司进行了问卷调查，内容涉及公司的基本情况、市场观点、配置情况等。 从私募基金的仓位情况来看，1月份私募的平均持仓比例仅为42.22%，较去年12月58.13%的仓位有了相当明显的下降。其中，高仓位基金的占比大幅减少，较上月下滑了13%，此外低仓位基金的数量也小幅下降了2个百分点，而中等仓位的基金占比则大幅提高了15个百分点。可见在经历了2011年股市的波折之后，基金在仓位控制上都显得比较谨慎，主要以中低仓位为主，力图攻守兼备。 私募基金仓位分布 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-2-3 在私募基金的产品和持股数方面，2011年12月，平均每家私募基金公司管理产品6.80只，平均管理总规模7.12亿。在剔除统计样本变化带来的影响后，可以发现这两项数据较前期都出现了小幅下降。同时，本月份私募基金的持股集中度较12月有所提高，持有10支以内股票的私募基金占比跃升为72%，持股在10到20只之间的私募基金占比则下跌到22%。造成此次私募持股集中度大幅提高的原因主要有两个：一是随着私募基金仓位的下降，其持股数量也势必会随着降低；二是本期样本中规模较小的私募占比较高，其持股数通常要少于规模较大的私募基金。 私募基金持股数量分布 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-2-3 好买基金还统计了阳光私募仓位配置的行业分布，其中食品饮料、纺织服装、电子元器件、金融服务和交运设备为私募重仓的几个行业，占比分别为21.40%、4.43%、3.93%、3.93%和3.93%。可以看出在经济初现复苏势头之后，私募基金已开始倾向于将资金集中于大盘蓝筹股较为集中的前周期行业。 私募基金当前重仓行业 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-2-3 从公司的人员构成上看，接受好买基金调查的私募基金公司平均人员总数为18.2人，单家私募基金人员总数从5位到50位不等。私募基金公司平均投研人员总数为9.6人，单家私募基金投研人员总数从5位到19位不等。从每亿元资产对应的投研人数看，均值为5.5人/亿元，较前一月份有所提高，不同私募基金公司数值的差异化没有显著变化，最低和最高值仍为为0.5人/亿元和18人/亿元。此外，对私募基金投研人员变化的调查结果显示，只有9.09%的私募基金于本月发生了投研人员增减。 私募人员状况 均值 最大值 最小值 总人数 18.2 50 5 投资经理人数 2.6 7 1 研究员数 7.0 16 3 投研人员总数 9.6 19 5 投研人员月变动比例 9.09% 0 -2 投研人员占比 61.2% 100.0% 36.0% 亿元资产的投研人数 5.5 18.0 0.5 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-2-3 除了上述的基本情况之外，我们还询问了私募基金对宏观经济以及当下市场的一些热点问题的看法。首先在宏观经济走势的问题上，虽然股市在1月份表现较好，但私募基金对于未来经济发展还保持相对谨慎的看法，与上月相比，私募机构对宏观经济的观点愈发趋于中性，认为短期内宏观经济将维持现状观点的占比飙升到72.22%，而持减弱和增强观点机构的占比都开始减少，分别为27.78%h和0.00。中长期的情况与短期相类似，中性观点的占比也在不断上升，认为未来6个月和1年内经济将维持现状的私募基金分别占47.06%和52.94%。此外，与中期看法相比，投资者对于经济的长期发展显然更有信心，认为在未来1年内经济将增强的比例为35.29%，而认为会减弱的私募仅占11.76%。 对宏观经济的判断 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-2-3 宏观判断（1个月）历史走势 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2012-2-3 宏观判断（6个月）历史走势