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2015年1月基金业绩统计分布 注：不包括结构化份额 上海证券基金评价研究中心 刘亦千 执业证书编号：S0870511040001 0211988 Liuyiqian@ 报告日期2015年月日 相关报告： 2015年1月基金投资策略：维持高风险偏好，关注政策主题和非采掘类强周期基金 2015年基金投资策略：重演六年美国路，先资金后经济助力股走强 2014年12月基金投资策略：提高风险偏好，早期侧重高贝塔蓝筹指数型基金 主要观点： 全球竞相货币宽松，中国料加快宽松步伐 欧央行QE额度超市场预期，全球市场或迎来新一轮货币宽松竞争，全球风险偏好随之提振。欧元区流动性溢出将有力支撑美元继续走强，给美国乃至全球市场带来支撑。以能源为首的大宗商品价格承压。 中国经济增速持续放缓，但放缓的程度并不如市场原先担忧的严重。为了应付经济放缓和欧元区等世界其他经济体宽松货币引发的货币溢出，预期中国将加快货币宽松步伐。 维持积极，沿着刺激政策方向和成本节约方向优选基金 央行将实施进一步的宽松政策是大概率事件，股票市场有望在积极政策的支撑下继续走强，建议投资者投资维持积极，保持较高权益型基金配置比例，降低对债券型基金的配置比例，并加大对欧元区基金的关注。 权益类基金方面，建议投资者侧重关注择时能力更强的权益类基金，侧重配置具备择时优势的混合型基金。但须警惕股票市场过度反应所引发的回力。在风格上侧重配置具备估值优势的蓝筹价值型基金，主题上继续沿着政策方向和成本节约方向选择绩优基金，适当回避高度持仓创业板的小盘成长类基金 固定收益率基金方面，债券市场稳健收益仍然可期，低风险投资者仍然可以重点配置债券型基金。在配置品种上，由于城投债面临去杠杆带来的调整风险，建议投资者侧重关注配置非城投债的中低评级信用债基金。 QDII方面，建议投资者高配欧股QDII和港股QDII，中性配置美股QDII，低配大宗商品QDII和主要投资资源出口国的QDII，高风险投资者可积极关注油价反弹给商品QDII带来的投资机会。 本期组合推荐如下 积极型组合 平衡型组合 稳定型组合 样本基金 权重 样本基金 权重 样本基金 权重 博时裕富沪深300 30% 博时裕富沪深300 20% 宝盈收益 30% 添富价值 40% 添富价值 40% 华夏现金 35% 新华钻石品质 30% 宝盈收益 40% 广发货币 35% 一、基金投资策略 （一）基础市场分析：全球竞相货币宽松，中国料加快宽松步伐 欧央行于2015年1月22日如预期宣布展开QE，但总额1.1万亿的额度远超越市场预期，全球市场或迎来新一轮货币宽松竞争，全球风险偏好随之提振。美国经济整体稳健，欧元区流动性溢出将有力支撑美元继续走强，给美国乃至全球市场带来支撑。全球需求不振和美元走强继续施压大宗商品价格，同时欧佩克超预期不减产的决定持续发酵，压制能源价格走势，而全球性暖冬也令能源价格走势雪上加霜。因为油价下跌而转移给消费者的额外消费能力对包括美国、中国在内的全球消费市场起着明显的提振，但对于俄罗斯、伊朗、墨西哥、加拿大等石油出口依赖较大的市场无异是一场灾难。 2015年首月的经济数据显示中国经济增速持续放缓，2014年全年GDP增速甚至创下24年来的最低水平，但考虑到庞大的基数，7.4%的GDP增速表明放缓的程度并不如市场原先担忧的严重。为了应付经济放缓和欧元区等世界其他经济体宽松货币引发的货币溢出，预期中国将加快货币宽松步伐，22日央行在暂停1年后重启逆回购向市场注入资金已经表明了管理层的态度。此外，市场也普遍解读央行之所以还没有下调存款准备金率是因为担心在信贷市场扭曲的情况下货币传导中的结构性问题，那么此前央行对信贷市场去杠杆化的监管思路和举措则为后市实施降准打开了空间。 （二）基金投资策略：维持积极，沿着两个方向优选基金 综上，央行实施进一步的宽松政策是大概率事件，股票市场有望在积极政策的支撑下继续走强，建议投资者投资维持积极，保持较高权益型基金配置比例，降低对债券型基金的配置比例，并加大对欧元区基金的关注。由于当前股市主要由积极政策和宽松流动性推动，政策信息和市场流动性波动将明显干扰股指走势，预期股指波动将明显增大，交易型投资者在提高风险偏好的同时须密切关注市场短期高波动风险。 权益类基金方面，由于预期股指波动将明显增大，建议投资者侧重关注投资灵活、择时能力更强的权益类基金，侧重配置具备择时优势的混合型基金。同时投资者还须警惕股票市场过度反应所引发的回力。在风格上建议投资者侧重配置具备估值优势的蓝筹价值型基金，主题方面维持上期策略，一方面沿着政策方向选择重仓受益国企