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郑州商品交易所招收实习生 第四章 期货交易 §3.1 期货交易制度 §3.2 期货交易流程 期货的几个制度要点： 保证金制度 每日无负债结算制度 强行平仓制度 T+0制度 实物交割制度 涨跌停板制度 保证金制度是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-10%）缴纳资金，用于结算和保证履约。 我们一般的所说的保证金是指交易保证金 每日无负债结算制度（逐日盯市制度） 是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转。 如果投资者保证金不足，则必须补足，如果有浮动盈利，也会在帐面上直接体现出来。 强制平仓制度是指当会员、客户违约时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。 当客户剩余保证金小于零，并在规定时间内未能补足 会员结算准备金余额小于规定的最低限额，并在规定时 间内未能补足 持仓超过规定限额，并未能在规定时限内平仓 因违规受到交易所强行平仓处罚 根据交易所的紧急措施应予强行平仓 T+0制度——当天可以买卖 期货价格的形成——持有成本理论 P=P1+M+C 其中： P——远期期货价格 P1——当期现货价格 M——商品仓储成本，M=a×t C——资金成本，C=r/360×t 期货市场的特点： 市场的波动性 市场不同，观念不同——不仅要想过去，更要看未来 期货市场是一个完全的市场（虚拟性） 期货市场是一个敏感的市场 期货市场是一个高风险的市场（参照物不同） 实物交割制度 注意：期货合约不能无限期持有 大户持仓报告制度 当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的，应向交易所报告。 我国期货交易所的大户报告制度规定： 第一，当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80％以上(含本数)时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。 第二，交易所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。 第三，达到交易所报告界限的，会员和客户应主动于下一交易日15:00前向交易所报告。 第四，客户在不同经纪会员处开有多个交易编码，由交易所指定并通知有关经纪会员，负责报送该客户应报告情况的有关材料。 套期保值审批制度 客户或会员提交申请表及证明材料，额度须经交易所审批 风险准备金制度 风险准备金制度是指为了维护期货市场正常运转提供财务担保和弥补因不可预见风险带来的亏损而提取的专项资金的制度。 根据我国《期货交易管理条例》规定，交易所、期货公司、非结算会员都需要提取。 以交易所为例，其风险准备金制度规定如下： 风险准备金的来源包括：（1）交易所按向会员收取交易手续费收入20%的比例，从管理费用中提取；（2）符合国家财政政策规定的其他收入。 信息披露制度 信息披露制度是指期货交易所按有关规定定期公布期货交易有关信息的制度。 期货交易遵循公平、公开、公正的原则，信息的公开与透明是“三公”原则的体现。 交易所期货交易信息主要包括在交易所期货交易活动中所产生的所有上市品种的期货交易行情、各种期货交易数据统计资料、交易所发布的各种公告信息以及中国证监会指定披露的其他相关信息。 交易所按即时、每日、每周、每月向会员、投资者和社会公众提供期货交易信息。 期货交易信息所有权属交易所，由交易所统一管理和发布 交割制度 交割：是指合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。 实物交割——以标的物所有权转移进行的交割； 现金交割——按结算价格进行现金差价结算的交割。 《期货交易管理条例》规定，期货交易的交割由期货交易所统一组织进行。交割仓库由期货交易所指定。 期货合约交割时，是以标准仓单的交付实现所有权转移的。 标准仓单：由交易所统—制定的、交易所指定交割仓库在完成入库商品验收，确认合格后签发给货物卖方的实物提货凭证。标准仓单经交易所注册后有效。标准仓单采用记名方式。标准仓单合法持有人应妥善保管标准仓单。标准仓单的生成通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发和注册等环节。 定点交割： 货物交割者必须按规定将交割商品运送到指定交割仓库。 一般情况下，实物交割发生在交易所指定的交割仓库。 交易所设定基准交割仓库，在此交割的实物价格为合约价格。 指定交割仓库是指经交易所审定注册的履行期货合约实物交割的地点。 仓单交付：卖方交付有效标准仓单，买方支付货款。 标准仓单可用于交割、交易、转让、质押、注销等。 (一)标准仓单的生成 (二)标准仓单的流通 (三)标准仓单的注销 仓单转让：标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续，同时结清有关费