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制度环境对控股股东关联交易侵占行为影响实证研究 宋力 董菲 （沈阳工业大学管理学院 辽宁沈阳 110870） 【摘要】 本文以2010年沪深 A股上市公司数据为研究样本，实证检验了制度环境对控股股东违规关联交 易行为的影响。选取非公允的关联交易总额与当年年末总资产的比值作为控股股东关联交易侵占行为的被 解释变量，选取地区市场化水平、法律和投资者保护水平、政府干预程度作为反映制度环境因素的解释变 量。研究结果表明，地区市场化总水平越高、法律和投资者保护水平越高、政府干预越少，则该地区上市 公司的控股股东非公允关联交易行为越少。 【关键词】 制度环境 地区市场化水平 控股股东 关联交易 一、引言 在我国上市公司中由于大部分公司股权高度集中，大股东通过关联交易转移上市公司资 产、操纵财务报告和信息披露、恶意融资等行为侵占中小股东利益现象屡见不鲜。由于我国 企业改制上市时,大多数公司选择了“主体上市，原企业改造为母公司”的模式，这种人为 的“剥离”，使上市公