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（1）夏普指数 夏普比率就是一个可以同时对收益与风险同时加以综合考虑的指标。夏普比率又称夏普指数，由经济学家夏普1966年提出，目前已成为国际上用以衡量基金绩效表现的最为常用的一个标转化指标。夏普指数是指在一段评价期内的基金投资组合的平均超额收益率超过无风险利率部分与该基金的收益率的标准差之比。其计算公式为： 其中： ：投资组合P的平均收益率；Rf：无风险利率，σp：投资组合P收益率的标准差 Sp值越大表示基金业绩越好。 （2）特雷纳指数 特雷纳指数又称波动回报率，由美国经济学家特雷纳1965年提出，其计算公式为： 其中： ：投资组合P的平均收益率；Rf：无风险利率，βp：投资组合P的β系数 特雷纳指数度量了单位系统风险所带来的超额回报。计算每只基金的特雷纳指数，与市场基准组合的Tp值相比，Tp值越大表示基金业绩越好。 特雷纳指数应用的局限是它是建立在资本资产定价模型基础上的。假如基金组合中的某些资产并不按此模型定价，则按β值进行业绩调整就不太合适。 在实际运用中应当同时用这两项指标进行基金评级。可以通过一定的权数把这两个指标统一起来，进行整体评判。 其次，需要注意的是对于夏普指数和特雷纳指数来说，当组合收益率的均值为负时，波动较大的基金，排名反而靠前，在市场持续低迷时期，可能会产生错误的结论。 （二）对基金投资过程的评价 对基金投资过程的评价以对基金经理能力的评价为核心，目前主要集中在以下几个方面： 1、市场时机选择能力 基金经理的市场时机选择能力会导致基金组合的绩效和市场组合之间存在非线性关系。 2、股票选择能力 詹森指数通过比较考察期基金收益率与由CAPM得出的预期收益率之差来评价基金，即基金的实际收益超过它所承受风险对应的预期收益的部分，其计算公式为： 其中： ：t时期内投资组合P的平均收益率； ：同期市场收益率， ：同期无风险收益率 αp和βp分别为回归方程的截距与斜率，Jp即为αp Jp0，表明基金的业绩表现优于市场基准组合，大得越多，业绩越好。 3、基金投资风格 4、基金业绩的持续性 5、基金业绩归属分析 6、基金的交易特征 （三）晨星公司对基金业绩的评估 谢谢大家！ （三）投机 期货价格的共同特点是波动幅度比较大，这就容易被某些有能力对期货合约价格波动方向作出判断和预测的投机者利用，投机者并不需要有现货，他们只需要利用未来一段时间里价格的不确定性，进行获利交易，如果说套期保值者希望得到的是一个确定的未来，则投机者希望未来具有更大的不确定性。 ?二、期货投资的风险控制 根据商品期货交易的经验，投资者控制风险的策略主要有以下四点： （一）顺势交易，投资者的开仓方向应与趋势方向保持一致 （二）设置止损价 （三）资金管理 （四）防范连带风险 三、期权的投资策略 期权的投资策略非常多，而且不同的期权进行组合投资之后非常复杂，下面介绍一些简单实用的策略： 1、即将大涨（急跌），买入看涨（跌）期权。 2、涨不上去，卖出看涨期权，赚取期权费。 3、跌不下来，卖出看跌期权赚取期权费。 4、看小涨，买入多头价差。 5、看小跌，买入空头价差 6、同时买进看涨期权和看跌期权，大涨大跌均盈利。 7、同时卖出看涨期权和看跌期权，盘整时最实用。 8、买入期权，为期货持仓买份“保险”。 ?四、权证的投资策略 权证是期权的一种，根据投资者对标的股票的不同预期，可以采用不同的投资策略。 （一）当投资者持有标的股票，希望规避风险时 动态对冲策略 （二）当投资者认为标的股票将上涨时 1、直接持有认购权证 2、持有股票＋权证组合 3、持有2个认购权证加1个认沽权证组合 （三）当投资者认为标的股票降下跌时 1、直接持有认沽权证 2、持有1个认购权证加2个认沽权证组合 （四）当投资者认为标的股票将发生大的波动时 持有1个认购权证加1个认沽权证组合 第五单元 资产配置 投资策略的首要问题是决定在主要资产类别中如何分配资金。这些资产类别包括股票、债券、不动产、黄金、现金等非常广泛的内容。这一策略被称为资产配置。资产配置是对整个资产组合中各项资产比例的选择，如安全但收益低的货币市场工具的比例以及有风险但收益较高的股票比例。 ?一、资产配置概述 （一）资产配置及其演变阶段（略） （二）资产配置的重要性（略） （三）资产配置的决定因素（略） （四）资产配置的程序（略） （五）资产配置策略的选择 投资者资产配置的领域包括其投资活动的范围，这种投资范围可以包括资产类别和所有的地理区域。在确定了资产配置领域后，投资者可在自己的投资组合中适当考虑资产配置策略，资产配