基于多采样频率的沪深300股指期货价格发现能力.pdfVIP

财会月刊 国优秀经济期刊 · 基于多采样频率的沪深300 股指期货价格发现能力研究 刘 澄渊 士生导师冤 胡艺铭 渊北京科技大学东凌经济管理学院 北京 100083冤 】 、每 ，利用 【摘要 本文基于同一时段沪深300 股指期货及现货的每5 分钟高频数据 60 分钟数据和日数据 VAR 模型 和VECM 模型实证研究了沪深300 股指期货及沪深300 指数的价格发现能力。结果表明：在高频交易中，股指期货价格的 误差修正速度约是指数现货价格修正速度的200 倍，股指期货价格单向引导现货价格，价格变动领先现货10 分钟左右，股 指期货主导价格发现过程；在低频交易中，股指期货的价格发现能力减弱，指数现货逐渐成为价格发现的主力驱动。 【关键词】股指期货 价格发现 VAR VECM 、引言 的期货与现货市场之间的价格发现过程，研究发现，期货市场