第九章股票2009.pptVIP

证券投资学第9章 第9章 股票 本章学习要点： 股票的属性 股票的类型 股票的投资特点 股票的投资价值分析 第1节 股票的基本概念 9.1.1 股票的定义 股票是股份公司为了筹集资金发行的证明股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。 9.1.2 股票投资的特征 收益性 风险性 流动性 责任的有限性 剩余利润分配权 终极财产清偿权 经营决策参与权 股东是公司经营成果的最终得益者和风险的承担者。其它债权人的收益与公司经营好坏无关，因此，无权干涉公司的经营。 9.1.3 股票的类型 1 记名股票与不记名股票 2 普通股票与优先股票 3 有面值股票与无面值股票 股票的面值与净资产无关，它实际上只能代表持有者分享公司经营成果的分额。 无面值股票只指注明每份股票在总股本中的份额。会给人“无价值”的印象，因此很少发行无面值股票。 4 有表决权与无表决权股票 后者常为公司控制者所用。 5 未发行股票与库藏股票 前者是批准的额度未用完，以备后用（可转换债券转股用，股权激励）；后者是公司购回自身的股票。（当股价明显低于价值） 6 其它特殊股票 限制流通的股票: 向大机构定向发行。 偿还型股票： 分解型股票：将普通股的权益分解成若干部分，发行相应的股票。 第2节 优先股票与普通股票 9.2.1 优先股票（Perfered Stock) 1 优先股的特点 （1）固定股息 （2）优先分配股息和清偿剩余财产 （3）有限表决权 （4）可以赎回 2 优先股的投资分析 （1）优先股的投资价值分析 例：某公司的优先股票面价值为100元，股息率为5%，投资者期望收益率为10%， 问其内在价值是多少？ D=R*F=5%*100=5 V=D/i=5/10%=50元 例：优先股票面价值为100元，股息率为5%，市场价格为45元，问其投资收益率为多少？ r=D/P=(100*5%)/45=11.1% （2）优先股的财务分析 分析公司支付股息的能力。公司盈利能力越强，资产的流动性越好，支付越有保证。 主要评价： 收益—股息比=税后收益/优先股股息 每股税后收益=税后收益/优先股流通量 3 优先股的投资评价 与普通股相比优先股的优点： 收入稳定 风险较小 公司发行优先股的好处： 发行成本低 可以增加公司自有资金实力，降低负债比例。 缺陷： 受到通货膨胀的影响大 发行规模小 9.2.2 普通股（Common Stock) 1 普通股的概念 普通股是公司所有权的凭证，每一股份对公司财产拥有平等的权益。 特征：发行的最普通、最重要的股票种类； 发行的标准股票；有效性与公司存续期一致；风险最大的股票（分配和清偿的秩序最后）。 普通股股东的收益取决于公司的经营状况，因而股东对公司经营有决策权。 9.2.3 普通股股东的权利和义务 （1）股东大会投票权 （2）公司剩余利润请求权（Residual claim) （3）剩余资产清偿权 （4）认股优先权：公司发行新股优先认购 义务： 对公司的债务承担有限偿付义务。 9.2.4 股份公司的治理（Corporate Governance) 公司制企业实现了所有权与经营权的分离，产生了委托代理问题，即经营者与股东之间的利益并不完全一致，为了防范经营者的道德风险——违背所有者利益的逆向选择，公司需要建立一种治理机制，即公司责、权、利的安排制度，对经营者的激励和制约机制. 治理结构：股东大会、董事会、监事会 激励机制：薪酬制，股权激励 约束机制：董事会的监督、监事会监督、信息披露、外部竞争机制（经理人市场、兼并收购、产品市场)、法律援助等 9.2.5 股票的价值 （1）票面值（Par Value) 又称为面值，表明每份股票的资本金额，通常作为计算发行价的参考。 票面值代表了每份股权占总股份中的比例。 面值过高不利于股票的流动性，面值过低会造成股票缺乏投资价值的印象。 （2）账面值（Book Value) 即股票的每股净资产值。反映了每份股权的自有资本含量，是公司经营的权益资本