浅析我国国际收支结构对人民币国际化的影响_朱泓瑾.pdfVIP

2013年第3期中旬刊 时 代 金融 NO.3，2013 （总第510期） TimesFinance （ ） 浅析我国国际收支结构对人民币国际化的影响 朱泓瑾 （新疆财经大学金融学院，新疆 乌鲁木齐830012） 【摘要】我国国际收支结构长期处于资本项目与经常项目双顺差 ，随着经常项目顺差减小、资本项目 负债 的外 币化，这些在人 民币国际 化过程 中出现的新问题，如果不寻求资本与金融项目的开放，仅依靠 经常项目 ，尤其是贸易项目下的顺差 ，人 民币国际化势头有可能停止 。 经营项目的顺差是我国人 民币国际化的重要 支持 ，这意味着中国应从从对外商品输 出为主转变为资本输 出为主。针对这些 问题，本文结合 国际收支的现状，对人 民币国际化提出建议 。 【关键词】国际收支结构 双顺差 负债外 币化 资本项目逆差 2008年美国金融危机以来，美国政府出台了一系列的量化宽松 种结构是不合理的。虽然投资收益从05年开始有逆差转变成了顺 政策更是让世界各国为其共同承担恶果。中国作为世界第一大外汇 差，但从2010年开始又变成了逆差，2011年逆差额达到了268亿美 储备国，尤其是以美元债券为主要外汇储备的国家，美元的贬值直 元，这与我国第一债权国的身份是不相适应的。相对于同期我国对 接导致我国的外汇缩水，对我国经济发展产生巨大的阻碍。人民币 外金融净资产达到17747亿美元，对外净债权的利用不完善导致了 国际化既带来了铸币发行的收益，又减少了美元贬值带来的外汇损 收益的不合理。 失，从而可以看出是维护金融市场安全，促进经济发展的一种有效 （二）资本与金融项目 手段。 资本项目与金融项目的逆差是中国国际收支平衡表的另一个 一、人民币国际化现状 特点。从2005年以来，我国的资本与金融账户差额由原来的1010 2007年6月，中国在香港建立了离岸人民币债券市场，当时由 亿美元增加到2011年的2211亿美元。 于规模较小，各界戏称为“点心债券”。近几年来随着离岸市场的建 1.直接投资的资金利用不同。在过去10年中，中国吸收了大约 设，到2011年前三季度，共有27笔金额高达700以人民币的离岸 整个流入到新兴市场外商直接投资（FDI）的四分之一和流入亚洲新 ［2］ 人民币债券在香港发行。2011年，世界银行在香港发行两年期人民 兴市场资金的70%。 外商直接投资规模占中国国际收支中资本和 币债券5亿元，这是世界银行第一次发行的人民币债券。此后，许多 金融项目余额的主要部分.2011年达到了1704.49亿美元，占资本 的外资法人银行和跨国公司也都在香港发行了人民币债券。此外， 和经营项目的77.11%。虽然中国国际收支中资本账户和经常账户 2011年9月，中国在伦敦建立了离岸中心。 经常处于双顺差，但是从资本流入来看我国并不是资本的输入国， 随着我国经济的发展、币值的稳定，与我国签订双边货币互换 而是FDI进入中国通过换取股权、汇差等得到收益或是利用中国的 的国家和地区也逐渐增加。我国先后与韩国、中国香港、白俄罗斯等 实际资源、在中国设厂，最后卖回本国。并没有为中国的居民带来实 12个国家或地区货币当局签订了人民币双边本币互换协议，总金 际的利益。这种资本的顺差是虚拟的顺差。除此之外，中国用大量的 额为8412亿元人民币。2011年9月，非洲最大的石油出口国尼日利 外汇储备购买美国、欧盟等发达国家低收益国债。我国长期以来的 亚的央行行长拉米多·萨努西表示，将把该国330亿美元外汇储备 国际储备大量集中于中央银行，民间很少有储备的。2011年对外直 的10%转换成人民币。此外，2012年6月1日起，开展人民币与日元 接投资占对外总资产的7%左右，而储备资产占比高达到68%，对外 直接兑换。这意味着日元将成为继美元后，第二个与人民币开展直 投资形式的单一导致我国外汇资产的投资收