中国企业海外并购的经验教训_梁卓卿.pdfVIP

FINANCE ＆ ECONOMY 金融经济 中国企业海外并购的经验教训 梁卓卿 ( ， 10087 1) 北京大学法学院 北京 : 、 ， “ ” 摘要 中国企业的海外并购行为受 国内外众 多因素 的影 一 中铝并购力拓失败 中企 走出去 受挫 ， 。 1、 响 不可避免 的存在诸 多风险和 困难 其 背后激烈 的市场竞 中铝并购力拓案始末 ， ， 2008 2 ， ( “ ”) 争和锋芒 的政治角力 很值得 我们去剖析 并从 中吸取 经验 年 月 中国铝业股份有限公司 简称 中铝 注 。 140 (Rio Tinto) ( “ ”) 和教训 本文将通过对 比 中海油成功收购尼克森和 中铝并 资 亿美元购买力拓 矿业公司 简称 力拓 ， 9% 。 购力拓失败两个案例 总结 中国企业海外并购道路上成败 的 的股权 这笔投资曾代表中国当时最大的单笔海外投 ， “ ” 。 ， 1470 原 因 以期对将要 走 出去 的中国企业有所借鉴 资 有效地挫败了必和必拓用 亿美元购买力拓的大胆 : ; ; ; ; 。 关键词 海外并购 中海油 尼克森 中铝 力拓 举动 ， 。 2009 2 然而 故事还远没有结束 中铝在 年 月再次计 20 13 2 26 ， 195 ， 年 月 日 迄今为止中国企业最大的一笔海外 划注资 亿美元 将其在力拓的整体持股比例增持到 ， 151 “ ” 18% ， 。 2008 收购正式收官 中海油以 亿美元的巨额 聘礼 终于把加 与力拓结成战略伙伴关系 主要原因是 年下半 “ ” 。 ， ， 拿大 新娘 尼克森娶进了门 当然 尼克森也带来了丰厚的 年爆发了金融危机使得有色金属价格大幅下跌 力拓公司面 “ ”: ， ， 嫁妆 中海油年产量有望提升两成以上 并可以进入更广 临严峻的需求减弱 债务资金的大量占用使力拓集团陷入财 阔的国际平台。 “ ” 政困难， 387 ， 189 自上世纪末中国政府正式提出 走出去 战 公司负债 亿美元 其中包括即将到期的 亿 ， ， 。 ， 略以来 十余年间中国企业频频在海外并购市场上出手 刮 美元贷款 而此时