金融机构_大而不倒_问题及其法律规制_隋平.pdfVIP

年第 期 2014 1 “ ” 融机构 而不倒 问题及其法律规制 金 大 ■隋 平 具有系统重要性的金融机构的骤然倒闭会对金融体系造成巨大的负面冲击，但是如果因此而被其挟持 也是一个饮鸩止渴的方案。 因此，对于具有系统重要性的金融机构应当在统一的国家监管框架之下，为其设 定事前的审慎监管机制，并且采取相关的控制机制来约束其复杂性和不透明的问题。 同时，对于发生问题的 系统重要性金融机构应当采取风险定价合理的措施予以事后的救助，避免道德风险问题，而对于确实不能救 助的此类机构则应当保证对其进行有序清算，避免对金融体系造成系统性负面冲击。 [ ] 关键词 金融机构;大而不倒;风险规制;监管机制;生前遗嘱制度 [ 中图分类号] [ 文献标识码] [ 文章编号] ( ) D912． 28 A 1004 － 518X 2014 01 － 0161 － 06 [ ] “ ”( ) 基金项目 西北大学校级研究课题 金融监管改革研究 PＲ12305 隋 平，西北大学法学院副教授，哈佛大学行为金融法学博士后，香港城市大学金融法学博士。 ( ) 陕西西安 710127 “ ” “ ” 系统重要性机构的通俗称谓是 大而不倒 金融机 一、大而不倒 问题分析 “ ” “ 构，这些金融机构往往内部结构复杂，且相互之间存在 大而不倒 问题之所以难以解决，是因为 大而不 ” 复杂的关联，出现问题时容易传染到其他机构、其他市 倒 金融机构倒闭会带来严重的系统性风险，因而迫使 场，影响范围广、程度深，对于金融体系的稳定具有严重 政府对其予以救助，但是政府施援实际上提供了隐性担 “ 威胁。鉴于这种危险，政府对这样的金融机构往往在其 保，制造了金融机构的道德风险问题。可以说，大而不 ” 出现问题时施以援手，但正是这种可能的救助引发了这 倒 问题的实质在于这种金融机构的倒闭产生系统性风 些金融机构的道德风险，因而给市场秩序和金融体系安 险和不让其倒闭引发道德风险之间的矛盾。 ( ) “ ” 全带来了风险。近几十年在金融放松监管下金融巨无霸 一 大而不倒 金 融机构的 系统性风险 “ ” 全球范围内大量涌现，且2008 年雷曼兄弟倒闭揭开了 大而不倒 问题中矛盾的一个方面是此种金融机 全球性金融危机的序幕，于是该问题吸引了人们更多的 构具有系统风险。对系统性风险目前业界和学术界还没 注意力。随后，各国金融监管当局及国际监管机构开始 有形成一个被普遍接受的定义。从传染性、影响的范围