第7章新知识点：项目评估中对通货膨胀的评价.pptVIP

第八章通货膨胀对项目评估的影响 经济发展研究指出，商品和服务的价格客观上是波动的，并且大多时候价格水平运动方向向上，即通货膨胀。 当价格水平向下运动时，被称为通货紧缩。 第一节 通货膨胀与货币购买力 价格指数 价格水平向上或向下运动,对货币的购买力（Purchasing Power of Money）起有不同的作用。 例如 设有一金额为10 000元的债券，年利率为12％，每年年末支付利息，期限5年，债券5年到期，本金一次偿还。同时假定在这5年中，年平均通货膨胀率为10％，试用当年值和不变值分析其现金流量。 尽管算出两种结果，但反映出其含义的不同，按当年值计算的现金流量是该债券今后5年发生的实际收入情况，这种实际收入仅相当于t=0时购买能力,它就体现在按不变值计算的现金流量，即t=1时1200其购买能力与1092.92 相当。 由前面，我们已知 当t=0时，F’=F无通货膨胀的影响。 现在分别讨论 的情况。 因为F’与F是同一现金流量，当t=0时，有P=P’，即 *求NPV值: 当年值F用市场利率R，不变值F’用真实利率i,则求出NPV值相同的。 *其二，当年值下的现金流量，每一项收入和支出都是项目未来预计要实际发生的，是人们直接经手的数额，其用途和内容明确、直观。相比之下，不变值则要经过当年值换算过来，且内容较为抽