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中美德日四国股民的差异分析 图 中德股民的差异：中国股民热炒股 德国股民冷炒股 A股近日火得有点发烫，疯狂停不下来，而沪指也已经练就“九阳神功”。与此同时，德国达克斯(DAX)指数今年年初至今也已上涨15%左右。那么，相对于中国股民的疯狂，德国人又是怎样炒股票的？ 去年以来中国股市持续走强，一方面是对过去几年股市滞后于经济增长的修正，另一方面则要归功于市场对本届政府各项经济和金融改革的良好预期。长期研究中国股市的纽约大学斯特恩商学院教授罗伯特·怀特洛认为，改革预期点燃了中国股市做多热情，成为此轮行情启动的导火索。同时，IPO注册制方案已经从证监会报到了国务院，《证券法》的修改工作也正在紧锣密鼓进行。种种迹象显示，注册制将在年内“粉墨登场”，而届时中国股市史无前例的大扩容时代到来了，也就是说中国“印股票时代”即将来临。 中国结算2日发布数据，5月的最后一周股票市场新增开户数443.53万户，这是股票市场连续第七周新增开户数超过200万户，也是股票市场放开一人多户限制后，每周新开股票账户数新高。数据显示，5月的最后一周沪深A股市场新增账户442.80万户，比前一周增加180.66万户。其中，沪市新增A股开户数245.40万户，深市新增A股开户数197.40万户，新增B股开户数7291户。 实际上，德国人一度也追随过“股票神话”。上世纪90年代中期开始，德国推动私有化改革，并掀起一场前所未有的炒股热。号称“全民股票”的德国电信每股股价上涨7倍多，但好景不长。互联网泡沫破裂后，德国达克斯指数从8100点高位跌至2200点以下。许多股民破产，教训惨痛。当前，尽管欧洲经济仍未全面复苏，但是股市却已持续创造历史新高。德国达克斯(DAX)指数近一年多来持续攀升，今年年初至今就已上涨15%左右。位于法兰克福的德国股票研究所最新公布报告显示，在美国，每两个公民就有一个投资股票;在英国、瑞士等欧洲国家，大约有1/5民众购买股票。“而在德国，10个里面能有一个就不错了。”相比其他西方国家，德国人炒股的热情仍然不高。这到底是为什么？德国人天性严谨，做事略显保守，这也反映到他们倾向于谨慎型投资的理财中。“德国有规避风险的传统。”德国科隆大学经济学者罗多夫将“德国人不爱炒股”归结为历史原因。德国曾经历过两次世界大战和货币动荡，因此对风险较高的投资方式心存芥蒂。德国文化中也不流行美国式的“一夜成为百万富翁”的股市梦。评论人士吴木銮称，德国在上世纪90年代中期开始进行私有化改革。之前，他们的德国电话公司也是独家垄断经营，服务态度非常糟糕，在民众中的信誉很低。私有化后有大量的竞争者，德国电信就将处于很不利的地位。于是，他们就想通过股市来融资。因为一旦资金实力雄厚，就有可能进行大规模的人员调整和市场的转换。他们在各种媒介上大做广告。说是买了德国电信的股票，你将有可能一夜暴富。这种意大利男高音似的广告很有吸引力。在1997年的秋天，德国电信在法兰克福交易所挂牌上市，全国的民众都在关注这个历史的事件。民众以每股15欧元价格买了这只股票，但最终除了逃得非常快的投机者，大多数人没有赚到一分钱。还有就是德国的二板市场。德国人看到美国纳斯达克的成功故事，也在自己国内弄了二板市场，提供给互联网公司。于是一夜间也产生了几十个字面上的百万富翁。股民、银行和其他相关主体，都在一段时间疯狂地赚钱。1998年，二板市场股价增长了174％。1999年的秋天和2000年的春天，又增长了220％。这个情景与当前的中国有些相似。但众所周知，互联网泡沫的破灭就在这时候。许多当初想在股市上赚钱的人，到现在为止还无法脱身而出。之后，更加灾难性的事件发生了。2002年，美国出现了安然事件，德国居然也发生了远程通讯技术公司假账丑闻。这家公司也挂牌于二板市场，曾一度被市场看好。综合这些因素，投资者对股市的信心受到严重挫伤，至今仍未恢复。37岁的卡特琳是德国奥迪汽车集团女工程师，家里没有投资股票。卡特琳说，尽管现在德国人的经济状况好于金融危机之前，但投资安全仍然非常重要。德国储蓄银行协会的调查显示，八成德国人持有类似观点。而高回报率在德国人理财时心目中的重要性，排在10位开外。“最大的安全性和最高额的回报，两者是不能并存的。”“为什么存钱？我的父母和祖父都是这么做的”。对于每月把工资的一部分存入银行，家住慕尼黑的55岁工程师Jens觉得理所当然。他与在小学担任教师的妻子都认为，上一辈人在二战后靠省吃俭用，不断地存钱，才让后一代过上了富裕生活。Jens的储蓄观在德国很有代表性：德国银行协会的数据显示，德国人平均将收入的12%用于储蓄，储蓄是德国人最喜欢的投资方式。而在丹麦、希腊等国家，人们常常因信用卡透支购物而负债。“储蓄是最安全的投资手段”，Jens 直言不讳，现在欧洲仍没有走出欧债危机，如果账户上有足够的存