中国货币条件指数.pdfVIP

2009 年3 月23 日 中国经济 中金公司研究部 联系人： 中金中国货币条件指数 哈继铭 hajiming@ 徐 剑 xujian2@ 邢自强 xingzq@ (8610) 6505 1166 货币条件指数 （MCI ）是综合衡量货币条件以及货币政策松紧程度的指标，也是协调各种货币政策工具的重要 依据。 由于中国货币政策混合使用数量型和价格型工具，并实行多目标制，使得仅依据货币供应量增速、利率或者汇 率中任一单独指标的变化，抑或按照发达经济体构建货币条件指数的框架编制的货币条件指数，都难以对中国 货币条件的实际状况做出全面而准确的判断。为此，我们结合中国特点，编制出更适用于评估中国货币条件的 中金中国货币条件指数，为市场提供能更准确衡量中国货币条件的指标，并为货币当局判断货币政策的松紧程 度提供参考。我们将每月更新该指数。 中金中国货币条件指数显示，尽管近期人民币实际有效汇率攀升，但贷款爆发增长带动货币供应量高企，实际 贷款利率低位徘徊的综合影响下，目前中国的货币条件已处于历史上最为宽松的水平。 中金中国货币条件指数 1998M01=100 102 中金中国货币条件指数1 101 100 99 98 97 96 95 3 9 3 9 3 9 3 9 3 9 3 9 3 9 3 9 3 9 3 9 3 9 3 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 7 7 8 8 9 9 0 0 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 资料来源：中金公司研究部 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构 可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权 仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 中国经济: 2009 年3 月23 日 通常，货币条件指数 （M