财政赤字_实际有效汇率与贸易收支_基于中国数据的实证检验.pdfVIP

财政赤字、实际有效汇率与贸易收支 中国对外经济关系论坛 财政赤字、实际有效 汇率与贸易收支* ———基于中国数据的实证检验 □刘 伟 胡 兵 李传昭 摘要:基于协整理论等时间序列处理技术,在 变量系统内对中国数据的实证分析揭示: 4 贸易收支、财政赤字、实际汇率及GDP之间存在长期协整关系;财政赤字、实际汇率与GDP均 是贸易收支的主要影响因素,财政赤字的增加和实际汇率的贬值在短期会恶化贸易收支,长 期则相反, 的增长大部分年份会恶化贸易收支;财政赤字、贸易收支和 是实际汇率的 GDP GDP 主要影响因素,其中贸易收支的影响力度最大,财政赤字和贸易盈余的增加以及GDP的增长 都会使人民币实际汇率有升值的倾向。本文研究表明,财政赤字、贸易收支和实际汇率等宏观 经济变量间存在着复杂的联系和影响机制,但财政政策仍是调节中国贸易收支和人民币汇率 的有效手段。 关键词:财政赤字 贸易收支 实际有效汇率 一、引言 自 世纪 年代以来,以美国为代表的一些国家出现的财政赤字和贸易收支赤字并存 20 80 的现象,引起了学术界极大关注,对此展开研究的文献也日渐丰富。在这些文献中,比较典型 的是 “双赤字”理论假说( )和李嘉图等价假说( twindeficithypothesis ricardianequivalencehy- ),以及围绕这两个假说所进行的一系列实证分析。双赤字假设认为,财政赤字与贸易 pothesis 赤字正相关且存在从财政赤字到贸易赤字的因果关系,如果 “双赤字”假设成立,一国政府便 可通过对财政赤字的控制来调节其对外贸易收支状况,这是大多数学者所支持的传统观点。 ( ), ( ), ( ), ( )以及 和 Darrat1988 Abell1990 Vamvoukas1999 Piersanti2000 Leachman Francis ( )等学者的实证分析证实了双赤字假设。而李嘉图等价假说认为,财政赤字不具有净财 2002 富效应,因而财政赤字对贸易收支没有影响,其引申的含义在于财政政策的无效性。李嘉图等 价定理也获得了一些实证研究的支持,如 和 ( ), 和 ( ), Miller Russek 1989 Enders Lee1990 E- 和 ( ),以及 和 ( )等。 vans Hasan1994 Kaufmann Winckler2002 传统 “双赤字”理论中主要根据国民收入恒等式来分析财政赤字对贸易收支的影响: X- ( )( )( ) ,其中, 为出口, 为进口, 为私人储蓄,为私人投资, 为税 M=S-I+T-G=S-I-FDE X M S I T