财务管理 第三章 财务估价.pptVIP

财务估价 一、财务估价基础概念 资金时间价值 风险与收益 资金时间价值 （一）资金时间价值的概念 （二）资金时间价值的计算 （一）资金时间价值的概念 资金经历一定时间的投资与再投资所能实现的增值。 （二）资金时间价值的计算 F＝P（1＋i）n 复利终值系数，记为(F/P,n,i) 投资于某项目10万元，预计年报酬率10%，10年后可回收金额为多少？ 某人拟为儿子设立一笔留学基金，采用一次出资方式，10年后需获取70万元，设年投资回报率8%，他现在应投资多少？ 某人每年年末购买一银行理财产品3万元作为自己的退休基金，年回报率9%，10年后他可以获得多少退休金？ 某人拟为儿子设立一笔留学基金，采用分期出资方式，10年后需获取70万元，设年投资回报率8%，他每年应投资多少？ 某人拟设立一笔奖学金，期限20年，每年年末支付奖金额10万元，该校友基金年均报酬率10%，则该人应捐资多少？ 某人拟为儿子设立一笔留学基金，采用分期出资方式，10年后需获取70万元，设年投资回报率8%，他每年年初应投资多少钱？ 某人拟设立一笔奖学金，期限20年，每年年初支付奖金额10万元，该校友基金年均报酬率10%，则该人应捐资多少？ 某人拟设立一笔永久性奖学金，每年年末支付奖金额10万元，该校友基金年均报酬率10%，则该人应捐资多少？ 某人拟为一批初三毕业生设立一笔大学助学基金，三年后每年支付学费及生活费20万元，设年投资回报率10%，他现在应捐资多少？ 资金时间价值计算的简单运用 假设你拟购入一套住房，有以下几种可供选择的方式： 1.一次性付款20万元； 2.一次性付款10万元，余款分5年付清，每年末付款2.4万元； 3.一次性付款8万，余款分10年付清，每年年初付款1.5万； 4.一次性付款8万元，余款在三年后分五年支付，每年年初付款2.7万元。 i=6%,你将选择何种付款方式？ （三）资金时间价值计算的其他形式 求n？ 求i？ 某公司拟更换一台设备，新设备价格50000元，现使用设备变现价值20000元，使用新设备每年可节约人工成本5000元，该设备至少应使用多少年才合算？ 一投资项目原始投资额100000元，项目有效期5年，年现金净流入30000元，残值20000元，该项目内涵报酬率为多少？ 名义利率与实际利率的换算 目前市场上有两个不同的债券投资品种： 债券一：年利率10%，每年计息一次； 债券二：年利率8%，每季计息一次。 投资者应投资何种债券？ 风险与收益 （一）风险 （二）风险的衡量 （三）风险与报酬的关系 （一）风险 1.风险： 在一定条件下和一定的时间内可能发生的各种结果的变动程度。 2.风险的类别 （1）系统性风险：市场风险、不可分散风险 （2）非系统性风险：公司风险、可分散风险 对风险来源从另一角度的认识 项目风险 市场风险 竞争风险 行业特有风险 国际风险 （二）风险程度的衡量 1.概率：pi 2.期望值： 3.标准离差： 投资于某股票，行情好、一般和不好预期收益率分别为80%、15%、-30%，行情好、一般和不好的概率分别为0.5、0.3、0.2，计算投资于该股票的变化系数。 （三）风险与报酬的关系（一般模型） 期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 R＝R0＋b×V R:期望投资报酬率 R0:无风险报酬率 b:风险报酬斜率 Ｖ：风险程度 （四）风险收益模型 1.资本资产定价模型 2.套利定价模型 3.多要素风险收益定价模型 4.回归模型 市场利率的变化与债券价格 不同类型债券、市场收益率和债券价格之间的关系 非零息债券 零息债券 永久债券 息票率（%） 10 0 10 持有期限（年） 10 10 无限期 票面价值（元）