世界石油期货研究.pdfVIP

石油期货系列研究报告 世界石油期货市场研究世界石油期货市场研究 世界石油期货市场研究世界石油期货市场研究 石油期货自 1978 年产生以来，至今已有 25 年的发展历程。在这段时间， 随着国际石油价格的跌宕起伏，石油期货也得到了迅速发展，已成为全球期货 市场最大的商品期货品种。目前，美国纽约商业交易所（NYMEX ）、英国国际 石油交易所（IPE ）、新加坡交易所（SGX）、日本东京工业品交易所（TOCOM ） 等都是石油期货运作比较成功的期货交易所，市场功能发挥充分，得到各国现 货商和投资者的广泛认同，在国际现货贸易中发挥了越来越大的作用。深入研 究国外石油期货市场状况，分析石油期货市场的特点和发展趋势，对于我们完 善国内石油市场体系，尽快推出我国石油期货合约有着重要的借鉴意义。 一、世界石油期货市场发展状况一、世界石油期货市场发展状况 一、世界石油期货市场发展状况一、世界石油期货市场发展状况 1、美国石油期货市场 美国是石油期货的起源地。随着世界经济和科技的发展，特别是第二次世 界大战后，石油作为重要战略物资的地位得到了进一步加强，石油的国民经济 中的地位日渐突出。20 世纪 50-60 年代，国际石油价格主要由几家跨国公司垄 断，原油价格实行“标价”制，油价低廉而稳定。但到了 20 世纪 70 年代，由 石油主产国结成的欧佩克力量逐渐强大，通过联合限产的方式，与跨国石油公 司在石油定价权方面展开激烈争夺，致使油价波动十分剧烈，短短几年间由每 桶 5 美元上涨到 40 美元以上。石油的剧烈波动给各国石油企业带来了很大的经 营风险，亟需相关衍生工具予 以避 险。1978 年 11 月 14 日，纽约商业交易所 （NYMEX ）推出了取暖油（heating oil ）期货交易，该合约在上市二年后交易 量迅速上升，取得了 巨大成功。1979 年的伊朗伊斯兰革命和 1980 年的两伊战 争使世界石油价格波动异常剧烈，大量现货企业认识到期货市场的保值作用， 纷纷利用期货市场规避风险。而 NYMEX 的取暖油期货无论在合约设计还是规 则制订方面都较为科学，吸引了大量套期保值者的参与，同时，石油价格的剧 烈波动也为市场投机者提供 了较好 的获利空间。因此，20 世纪 80 年代以后， NYMEX 的石油期货取得了 巨大成功，交易量逐年递增，成为全球举足轻重的 期货品种（见图一）。 1 石油期货系列研究报告 图一：NYMEX 的取暖油期货历年交易量（万张 ） 1200 1000 800 600 400 200 0 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 1982 年，NYMEX 又推出了世界第一个原油期货合约轻原油期货合约 （Light sweet crude oil ），由于它是以美国著名的西德克萨斯 中质原油为主要交 易标的，因此又被广泛地称为西德克萨斯 中质原油（WTI ）期货合约。西德克 萨斯 中质原油与英国布伦特（BRENT ）原油、中东原油并称为全球三大基准原 油，在美国已经形成比较发达 的现货市场体系，中远期贸易十分活跃 。因此， NYMEX 的轻原油期货（WTI ）的推出立即吸引广大石油现货商的参与，交易 规模迅速上升，其价格也成为全球原油现货贸易的重要定价依据 。1985 年，WTI 期货的交易规模 已超