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医药工业分析的核心观点 医药工业产值和销售产值年复合增长率达到两位数，2003年的产值比1997年增长了152% 医药工业总产值年增长率是GDP年增长率的一倍以上,呈现高速增长的势头 我国医药工业销售收入从1997年的1,135亿元上升到2003年的2,962亿元，增幅160.97%，其中:化药增长132.62%，中药增长193.36%，生物制药及其它增长226.55% 医药工业销售收入和利润总额高速增长,医药工业盈利能力逐年递增，利润增长速度超过销售收入10个百分点 化学药、中药和生物制药是医药工业投资的重点，投资的主要方向是增加产能 目前医药工业企业的净资产规模偏小 资本运作成为医药工业企业资产规模高速增长的加速器。医药工业企业资产规模增长方式在经历了企业作业运作阶段、市场运作阶段之后，现在进入资本运作阶段 推动医药行业战略并购的动力来自四个方面 中国医药进出口概况：医药产品的进出口贸易顺（逆）差很小，基本平衡。化药制剂和中成药的进出口量不大，进出口药品主要是原料药 中成药子行业竞争结构分析核心观点 潜在进入者的威胁表明行业的进入壁垒 医药制造企业的制造成本并不随资产规模上升而必然下降 资产规模大的制药企业盈利能力不一定比规模小的企业高，而同一企业规模增长的同时也不能必然导致制造成本下降 目前中成药产能过剩的情况比较严重,靠产能扩张难以获取竞争优势 受到行政保护的中药品种因为生产厂家数量受限因而有一定的进入壁垒，而拥有知识产权的中药产品则处于垄断性的生产和销售地位 国家推出一系列政策逐步提高了中药行业的进入壁垒，意在推动中药行业集中度的提高 供应商议价能力表明供应商分割产业利润的能力 国内中药材种植及饮片加工及集散环节集中度很低 2002年开始，中药材出口额大幅攀升，2003年出口额比1999年增长了一倍，中药材大宗出口提高了相应中药材品种供应商对国内中药生产企业的议价能力 GAP的推行会增加中药材种植和生产的成本，但是GAP的全面推行存在较大困难，因此，短期内GAP不会真正影响到中药材生产商的成本，不会提高药材种植生产商的议价能力 目前医药包装业企业规模小，产业集中度低，技术落后，法规与标准严重不足，竞争激烈，大部分产品都在打价格战 中成药子行业内竞争状况反映了行业盈利能力 中成药制药业中竞争对手数量众多,总体GMP认证的实施提高了进入的壁垒,但并不能推动行业集中度的迅速提高 中成药销售收入和利润额高速增长,但盈利能力增长缓慢，表明行业内面临较为激烈的竞争 医药制药企业目前面临的退出壁垒较高，但因为医药制药企业的研发、生产和营销网络在化药、中成药和生物药间有一定通用性，所以医药制药企业在三个不同的制药子行业间转移相对容易 买方能力表明买方分割产业利润的能力 医院药房是药品销售的主渠道,虽然医药零售网点销售额增长迅速,但是在整个药品销售中所占比例依然很低 国家开始推动医药分家的改革，但在实践中进展艰难，虽然“医药分家”的大方向不会改变，近期却无法根本改变医药一体的局面，医院药房仍在药品销售中占主导地位，依然能攫取较高的产业利润。 药品集中招标采购意在遏制带金销售，解决药价虚高，但在实践中，并没能形成有效的市场竞争机制,反倒增加了更多的”暗箱操作”,医院利益并未受损害，只是制药企业利润空间被挤压了 对于处方药销售来说,医生处于绝对主导的地位,这种特殊的地位提供了医生向制药企业寻租的能力，带金销售成为公开的“秘密” 患者在Rx药购买中处于被动地位，但在OTC购买中处于较为主动的地位，属于经验性购买 医药商业（批发和零售）企业数量众多,规模较小,集中度很低，竞争激烈,利润单薄,亏损严重 目前,规模较大的医药制药企业(尤其是上市企业)有前向一体化整合医药商业的趋势 替代品的赢利能力决定了本行业赢利空间的上限 从1997-2003年化学药、生物药、中成药的销售收入比例变化看，化药所占比例缓慢下降，中药和生物药比例缓慢上升，这表明化药、生物药和中药间的替代竞争性并不大 国内外医药消费观念逐步向绿色、自然转变，从长远看，天然药（包括中药）的需求会不断增长，化学药的替代竞争能力在很多治疗领域会减弱 传统的中药饮片现煎的汤药虽然便宜，也有了代煎的服务，但是携带不便、服用不便、口味不好的缺点使得需求渐少，中成药越来越获得消费者的青睐 进口中成药定位于高消费人群，市场份额小，目前对于国产中药尚不能构成很大威胁，但也产生一定的压力 中药产业链由七个环节构成 医药商业是医药制药企业和最终患者间的桥梁，制药企业与批发企业、零售企业在整个产业链中的定位不同，优势不同 国内大型医药制造企业以自行投资为主要进入方式,以争夺零售终端为目标,实施大规模前向一体化,使得医药商业竞争更趋激烈 受利益驱使,区域性的医药商业批发与零售间的合纵连横势在必行 销售利润率年