物理学对金融学的影响.pdfVIP

2007年第6期 No．6嬲 物理学对金融学的影响 吴恒煜1，2 (1．江西财经大学金融学院，江西南昌330013；2．中山大学管理学院，广东广州510275) 摘要：金融界以几何布朗运动来描述股价、油价、汇率等金融上重要交量的时问序列，并因此与许多物理学上的模型与定律存 在显著的联系。理工学科人才能在金融领域拥有明显的竞争优势。 关键词：几何布朗运动；利率期限结构；实物期权；蒙地卡罗模拟 ’ 然科学基金资助项目05003980)；江西财经大学创新团队基金资助项目(江财科研字[2005]4号)。 作者简介：吴恒煜(1970一)，男，广东雷州人，江西财经大学金融学院教授，中山大学管理学院博士后，主要从事金融工程研究。 中图分类号：17830文献标识码：A 文章编号：1006—1096【20cr7)06—0137—03收稿日期：2007—09—12 、，E．，t—冀一冀一赞．jE．，皂．蔓，jt．，屯．9皂．，C．，巳．，E．，E．，皂．，￡．，巳．，e—，巳．，L．，t．，巳．9皂．，巴^，t．，E．，L、已．，t—，t．，巴．，巴．，皂．，巴．，C^，皂．，皂．je．，L．aL、，巳．翻L、，L．，皂．，巴．，e， 金融与物理学之间的相关性，很自然的要从布朗运动谈 十九世纪初，在物理学上提出的热传导偏微分方程式 PartialDifferential 起，金融学界以几何布朗运动来描述股价、油价、汇率等金融 (Heat Equation)，亦广泛地运用在金融领 上重要变量的时间序列，并因此与许多物理学上的模型与定 域。热传导偏微分方程式除了在物理学上解释热流的动态轨 律产生连结。而数学上处理布朗运动的技巧也因此常被金融 迹外。还可以用来分析如烟粒子在空气的运动、Belousov— 研究人员借用来做理论的推导与实务的应用。 一个明显的金融与物理学相关的例子就是在金融学上应 等。一般常用来描述温度的简单热传导偏微分方程式为 用Girsanovs理论改变布朗运动的漂移项(MartingaleRepre- au／at=守“稿 sentation Theorem)，就如同物理学上的坐标转换，在转换的前 coordinate，而t是时间。在这 其中，u是温度，膏是spatial 后距离和面积并不因此而改变。市场风险价格的考虑以及 个偏微分方程式中，可看出温度对茹的二次微分与其对重的 Meas- derivative导出的鞅测度(Martingale Radon—Nikodym 一次微分之间的平衡。在金融领域中，最重要的偏微分方程 tire)共同组成现代金融研究的重要基础。当然在古典力学上 应用广泛的动态积分(例如path—integral)，亦成为金融模型 Brownian 价格服从几何布朗运动(geometricmotion)，则 推导上的重要工具。 dS=∥汹+oSdW 金融界这几年来大量借用数学的技巧和物理学的基本模 其中，豳为瞬间股价之变动，p是股票的瞬间期望报酬， 型，并因复杂的模型与大量的数据处理需求而逐渐依赖计算 盯是股票的瞬间波动度，为维纳过程(Wienerprocess)。假设 机的运算处理。因此金融界向物理学等理工科专业聘请人才 y是一种衍生性金融工具，其价值为股票价格及时问的函数， 的现象日益明显。 即。根据Ito引力，有 一、物理学定律在金融学中的应用 舭挚+争+÷争S2dt