中国上市公司股权激励制度的现状及改进建议_杨亮.pdfVIP

( ) 2007 年 7 月 辽宁大学学报 哲学社会科学版 J ul . 2007 　　　　 ( ) 第 35 卷 　第 4 期 J ou rnal of L i aoni ng Uni ve rs i ty P hi los op hy an d S oci al S ciences Vol . 35 　No . 4 中国上市公司股权激励制度的现状及改进建议 杨 　亮 ( 东北大学 工商管理学院 ,辽宁 沈阳 110004) 　　摘要 : 针对中国上市公司股改前后实施股权激励制度的理论及实践 ,认为中国上市公司应用股票期权激励 制度不仅是必要的而且是可行的。股权激励制度的有效实施可以将经营者的利益和股东的利益紧密结合在一 起 ,真正统一公司的经营 目标 ,从根本上解决公司治理过程中的委托代理问题 。股权分置导致的同股不同权 ,造 成实施股权激励制度的基本条件缺失 , 同时由于股改前相关法律法规的诸多限制 ,致使中国上市公司的股权激 励制度无法实施 。为确保股权激励制度的有效实施 ,必须建立完善的职业经理人市场 ,建立科学民主的业绩考 核制度 , 同时加快股权激励制度的配套制度建设及相关法律法规建设 。 关键词 :股权分置 ;股票期权 ;激励 ;公司治理 ;分析 ( ) 中图分类号 :F27 1 　　文献标识码 : A 　　文章编号 :1002 - 329 1 2007 04 - 0 13 1 - 04 　　一 、引言 亿股 , 占上市公司总股本的 64 % , 国有股份在非流 截止到 2006 年 3 月底 , 中国共有 768 家上市 通股份中占74 % 。股权分置的存在 , 导致中国上 公司完成或进入股改程序 , 已经 占到沪深两市 市公司同股不同权 ,大股东侵占小股东的利益等诸 1 349家应股改 A 股上市公司总数的 57 % ,对应市 多问题的产生 。同时 , 由于国有股东处于控股地 值占比达 63 % ,覆盖了内地所有的省 、市 、自治区。 位 ,上市公司原主管部门以国有股代表的身份对企 在 2005 年 6 月被选入第二批试点改革的 42 家上 业进行干预 ,而对干预后果不需要承担责任 ,这种 市公司中 ,有韶钢松山、中信证券 、农产品、金发科 激励机制的缺乏进一步导致上市公司不能通过股 技 、中化国际、恒生电子和华联综超等 7 家公司在 票期权等手段协调股东和管理层的委托代理关系 ( ) 推出股改计划的同时 ,创新推出了股权激励计划 。 〔3 〕P 162 - 163 ,为公司治理埋下隐患 。本文针对中 这一创新举措被 以后每周推出的股改公司所“效 国上市公司股权分置改革的实践 ,结合股权激励制 仿”,尤其是进入 2006 年以后 , 附带有股权激励条 度的基本理论 ,就中国上市公司应用股权激励制度 款的股改公司明显增多 ,截止到 2006 年 9 月 15