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第四章 债券市场 第一节 债券概述 一、债券的概念与特征 二、债券的分类 （二）按照债券发行主体国别的不同，债券分为国内债券和国际债券 1、国内债券 国内债券是指以本国货币为单位在国内金融市场上发行的债券。 2、国际债券 国际债券是指以外国货币为单位，在国际金融市场上发行的债券。 （1）外国债券 在外国证券市场发行的，以市场所在国货币为面值的债券。 ①扬基债券 扬基债券（Yankee Bond）是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。 扬基一词英文为Yankee，意为美利坚合众国（美国佬）。由于在美国发行和交易的外国债券都是同美国佬打交道，故名扬基债券。 扬基债券的特点： 　　第一，期限长、数额大。扬基债券的期限通常为5～7年，一些信誉好的大机构发行的扬基债券期限甚至可达20～25年。近年来，扬基债券发行额平均每次都在 7500万到1．5亿美元之间，有些大额发行甚至高达几亿美元。 　　第二，美国政府对其控制较严，申请手续远比一般债券繁琐。 　　第三，发行者以外国政府和国际组织为主。 　　第四， 投资者以人寿保险公司、储蓄银行等机构为主。 武士债858券 武士债券(Samurai bonds)，在日本债券市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商 企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。 武士是日本古时的一种很受尊敬的职业，后来人们习惯将一些带有日本特性的事物同武士一词连用，武士债券也因此得名。武士债券均为无担保发行，典型期限为3一10年，一般在东京证券交易所交易。 第一笔武士债券是亚洲开发银行在1970年12月发行的，早期武士债券的发行者主要是国际机构。1973——1975年由于受到世界石油价格暴涨的影响，日本国际收支恶化，武士债券的发行相应中断。80年代以后，日本贸易出现巨额顺差，国内资金充裕，日本放宽了对外国债券发行的限制，武士债券发行量大幅度增加，1996年发行量达到了355亿美元。 中国金融机构进入国际债券市场发行外国债券就是从发行武士债券开始的。1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行了100亿日元的武士债券。1984年11月，中国银行又在日本东京发行了200亿日元的武士债券。 熊猫债券7 “熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。 根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名，如IBM公司在日本发行的债券被称之为“武士债券”，英国天然气公司在美国发行的债券被称之为“扬基债券”，还有英国的“猛犬债券”和西班牙的“斗牛士债券”等。所以，财政部部长金人庆将国际多边金融机构首次在华发行地人民币债券命名为“熊猫债券”。 2005年10月，国际金融公司(IFC)和亚洲开发银行(ADB)分别获准在我国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元，这一新闻也引起了广泛的市场反响。按照央行的说法，这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，也是中国债券市场对外开放的重要举措和有益尝试。熊猫债券是一种外国债券。 猛犬债券; 猛犬债券(Bulldog Bond)：外国借款人在英国市场上发行的以英镑标值的债券。 Bulldog 是一种短毛斗牛犬（牛头犬），特点是大脑袋，体壮，带有垂肉的方下巴，身体结实。 斗牛债券 斗牛债券(Toreador Bond):外国借款人在西班牙市场上发行的以货币“比塞塔”，现“欧元”标值的债券。 航行者债券 航行者债券（Voyager Bond)：外国借款人在葡萄牙市场上发行的以“埃塞库多”，现“欧元”标值的债券。 伦勃朗债券 伦勃朗债券(Rembrandt Bond):外国借款人在荷兰市场上发行的以“荷兰盾”，现“欧元”标值的债券。 （2）欧洲债券 欧洲债券是指发行人在外国证券市场发行的、以市场所在国以外的第三国的货币为面值的债券，又叫境外债券、欧洲货币债券。 欧洲债券发行除须经举债人所在国政府批准外，不受发行市场所在国以及债券面值货币国有关法律约束。 这类债券最大特点是其游离于任何国家的货币金融管制之外，筹集的资金是一种比较自由的离岸（Off shore ）货币。 我国发行国际债券始于20世纪80年代初。1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京资本市场上发行了100亿日元的债券。80年代中后期，多种货币的国际债券发行。90