第二章利息和利率.ppt

第一节 信用概述 一、信用与信用的产生 （一）信用的定义、构成要素 定 义 信用的经济学解释 三、信用在现代经济中的作用 1.促进资金分配，提高资金使用效率 2.加速资金周转，节约流通费用 3.加快资本集中，推动经济增长 4.调节经济结构 第二节 利息和利率概述 一、利息的本质 利息是剩余价值的转化，是利润的分割。 货币的所有权------利息 货币的使用权------利润 四、利率的种类 美国的名义利率与实际利率 七、利率的作用 （一）利率的经济效应 （二）利息存在对社会经济生活的影响 1，从宏观角度牛看，其作用： 积累资金 调节信用规模 调节国民经济结构 抑制通货膨胀 平衡国际收支 2，从微观角度看，其作用： 激励企业提高资金使用效率高的 影响家庭和个人的金融资产投资； 作为租金计算基础。 （三）利率充分发挥作用的条件 1，利率的形成机制市场化，利率的决定基础是 金融市场的资金供求状况； 2，要有一套完整的相互联动的利率体系； 3，利率水平要恰当； 4，利率结构要合理。 八、利率调整的目的 ①调节社会资金总供求关系 ②优化社会产业结构 ③调节货币供应量 ④促使企业提高经济效益 ⑤调节居民储蓄 ⑥调节国际收支 第三节 利率的计量 一、货币的时间价值 货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。 货币的价值会随着时间的推移而增长。 货币的时间价值源于 现在持有的货币可以用于投资，获取相应的投资收益 物价水平的变化会影响货币的购买力，因而货币的价值会因物价水平的变化而变化。当物价总水平上涨时，货币购买力会下降；反之，当物价总水平下跌时，货币的购买力会上升。 一般来说，未来的预期收入具有不确定性。 二、现值和折现 市场上有四种类型的信用工具供投资： 1，简式贷款—贷方向借方提供一笔资金，借款人于到期日连本带利偿还。如商业贷款。 2，定期定额清偿贷款—发放一笔贷款后，在约定 的若干年内每月等额偿付。如房贷。 3，息票债券—每年向债券持有人支付定额利息，到期日再另付票面金额。 4，无息债券—贴现发行债券，购买价低于票面值，期满时按面值偿付。 以上各类型工具对清偿时间要求不同，如何判断哪一种工具回报率高？ 或者，金融市场如何对未来支付的一系列现金流进行定价？ 现值 1. 在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。 2. 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。 终值计算的一般公式： 一年多次复利时的终值计算公式： 现值公式 算式是：PV=FV/(1+r)n 这是用来计算未来某个数额的货币的现值。 PV=S1/(1+r)+S2/(1+r)2+…..+sn/(1+r)n 这是一个可以用来计算几乎任何金融证券的现值的公式。较高的未来支付额会产生较高的现值。 例题 假设一个附息债券在未来5年内每年支付利息100元，然后在第5年末偿还面值1000元。如果一个投资者投资于这个债券的最佳替代方案是，投资于另一种类似的利率10%的债券。那么这个债券的价值应当是多少？ 总结 未来将收到的某一金额的现值相当于，你今天需要将多少数额的金钱以当前的市场利率进行投资，最终才能得到那一金额。 当市场利率改变时，二级市场上的证券价格也随之改变。 给定本金和利率，应用现值公式可以计算出未来的支付额。现值公式也可以用来计算历史收益率、预期收益率和到期收益率。 例子：跨时期的投资 问题 1，一个银行家告诉你，如果你在他银行储蓄1000元，那么有一天你会变成百万富翁，你相信吗？为什么？ 2，在现值公式中，你如何确定应当使用的折现率？ 3.假设你正考虑购买一种证券，票面金额1000元，期限4年，每年支付600元利息，第四年还票面金额。 A，如果市场利率为6%，你愿意支付多少钱购买这种证券？ B，假设你刚刚购买了这种证券，市场利率突然降为5%，则该证券价值多少？ C，假设一年过去了，你收到了第一年的利息600元，市场利率仍为5%，其他投资者将会愿意支付多少钱来购买你手中的证券？ D，假设两年过去了，每年你都收到了600元的利息。假设市场利率突然变为10%,其他投资者将会愿意支付多少 钱来购买你手中的证券？ 四、到期收益率 到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。 代表着如果当下持有这个剩余年期的债券而且持有到期，包含期间所有的利息收入与期末的本金反还，整体的内部投资报酬率. 到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券收益可以相互比