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银行版货基压缩“宝类”空间 —— 2014年基金月报 产品名称 合作基金 准入门槛 规模(亿） 区间年化收益率 区间7日年化波动率 掌柜钱包 兴全添利宝 0.01元 13.08 5.70% 0.11% 百赚利滚利 嘉实活期宝 1元 118.33 5.49% 0.09% 平安盈 平安大华日增利 0.01元 5.86 5.35% 0.25% 京东小金库 鹏华增值宝 1元 3.70 5.33% 0.08% 京东小金库 嘉实活钱包 1元 2.02 5.24% 0.22% 理财通 华夏财富宝 0.01元 821.65 5.11% 0.14% 工银现金快线 工银瑞信货币 100元 664.99 5.05% 0.24% 中银活期宝 中银活期宝 1元 3.00 5.04% 0.20% 余额宝 天弘增利宝 1元 5412.75 5.04% 0.11% 平安盈 南方现金增利A 0.01元 625.73 5.00% 0.20% 苏宁零钱宝 广发天天红 1元 59.84 4.98% 0.36% 理财通 广发天天红 0.01元 59.84 4.98% 0.36% 民生如意宝 民生加银现金宝 0.01元 13.32 4.95% 0.07% 苏宁零钱宝 汇添富现金宝 1元 327.27 4.91% 0.12% 网易理财 汇添富现金宝 1元 327.27 4.91% 0.12% 民生如意宝 汇添富现金宝 0.01元 327.27 4.91% 0.12% 理财通 汇添富全额宝 0.01元 26.31 4.84% 0.20% 百度百赚 华夏现金增利E 1元 960.47 4.83% 0.09% 理财通 易方达易理财 0.01元 3.07 4.69% 0.59% 银联天天富 光大货币 200元 2.72 4.59% 0.89% 众禄现金宝 海富通货币A 100元 7.40 4.51% 0.50% 众禄现金宝 银华货币A 100元 11.50 4.37% 0.36% 数据来源：WIND，好买基金研究中心，数据区间2014-4-1至2014-4-30，规模以最近一期基金季报为准。 收益率仍有回落空间 定向降准的推出虽然降低了短期全面降准的概率，但此举仍大幅改善了市场对资金面的预期。月末资金利率有一定的抬升，但主要还是源于月末和小长假的因素，节后也出现了快速的回落。考虑到公开市场有必要将部分资金滚动到6月份，以备战年中，在资金利率相对平稳的情况下，央行短期仍将以滚动发行适度的正回购为主。资金利率将以3.5%（R007）为中枢做震荡。未来如果资金面没有超预期的上涨，货币基金的收益仍有进一步回落的空间，预计新的年化收益中枢将落在4%附近。“宝类”相对于多数普通货币基金依然会有一定的“超额收益”。 质押式回购利率走势（加权平均） 银行间同业拆放利率 资料来源：Wind，好买基金研究中心 货基或迎监管新规 银行加速创新 政策面的监管趋严，是“宝类”产品发展受限的重要原因之一，究其原因，可能是其规模短期的数倍扩容已经影响到货币市场的平衡性。截至4月末，全部166只货币市场型基金的资产净值合计1.54万亿元，占全部基金净值的比例约为45.20%。而截至今年一季末，银行全部可动用现金头寸约合2.61万亿元。上述4月末的货币基金规模与之相比，已占到59%的较高比例。8个月前，这一占比仅为13.59%。 央行官员近日发文对货币基金可能征收存款准备金做了进一步说明。并非建议对货币基金本身征收准备金，而是指对基金存入银行的存款征收准备金，缴纳的主体是吸收基金存款的银行。过去我国非存款类金融机构存放于银行的同业存款规模较小，对金融运行和货币政策实施的影响不大。但是近年来，随着金融创新的发展和金融机构之间关联性的增强，非存款类金融机构同业存款的规模不断扩大，在一定程度上改变了金融运行模式。如果央行对基金存入银行的存款征收准备金，那对本已回落的收益率将是雪上加霜。以余额宝为例，其一季度末的资产配置显示，在银行的存款占基金资产净值比例虽较去年底略有回落，但仍高达92.44%。如果按照此比例计算则意味着有近19%的净资产将无法被有效利用。目前保险、券商、信托等非存款类金融机构也均未纳入存款准备金管理，未来仅对货币基金存入银行的存款征收准备金是否合理还有待商榷。此举也会促使货币基金从以往一个被动型产品适度向主动型产品偏移。基金公司和基金经理的综合投资能力，是未来业绩比较的一个重要因素。 在激烈市场竞争下，银行也是壮士断腕，牺牲部分自身的利益，来保证客户的保有量。中信银行携手信诚基金、嘉实基金，在业内推出“薪金煲”业务，实现了货币型基金的升级换代。它有更加智能的申赎方式：可