关注慢性病大品种迎合政策趋势——年医药投资策略.PPT

关注慢性病大品种、迎合政策趋势 ——2012年医药投资策略 医药行业分析师：黄国珍 执业证书编号：S0130511100004 银河证券医药生物团队 二О一一年十一月 医药行业：逻辑和结论 逻辑 寻找2011年个股分化及市场偏好逻辑 2012年医药投资逻辑 关注投资逻辑成立的条件和催化因素 结论 需求引导供给，慢性病成为主要疾病，最有望从中产生大品种 筛选慢性病领域的大品种是有效的投资线索 顺应政策扶持以及医学发展方向的行业选择，看好疫苗行业 重点推荐天士力、莱美药业、智飞生物和阳普医疗 内容目录 韬光养晦、调整与提高的2011年 关注慢性病领域的潜力大品种 顺势而为，关注疫苗行业和竞争优势企业 重点公司推荐 韬光养晦、调整与提高的2011年 行业指数跑输大盘 医药板块位列所有板块走势倒数第六 韬光养晦、调整与提高的2011年 化学制药和生物制品板块走势明显弱于大盘 韬光养晦、调整与提高的2011年 中药、医疗服务和医疗器械板块表现相对较好 韬光养晦、调整与提高的2011年 涨幅前二十 跌幅前二十 排序 公司名称 涨跌幅（%） 排序 公司名称 涨跌幅（%） 1 ST中源 172.4 1 康芝药业 -61.2 2 中珠控股 132.3 2 海普瑞 -49.5 3 迪康药业 114.7 3 丽珠集团 -49.1 4 江苏吴中 52.8 4 哈药股份 -46.3 5 冠昊生物 50.4 5 誉衡药业 -44.4 6 翰宇药业 34.6 6 东北制药 -43.3 7 第一医药 30.8 7 华兰生物 -43.0 8 ST东盛 25.8 8 华北制药 -42.7 9 英特集团 22.0 9 现代制药 -38.3 10 瑞康医药 20.5 10 乐普医疗 -37.5 11 迪安诊断 19.1 11 千金药业 -37.0 12 通策医疗 17.2 12 双鹤药业 -36.6 13 昆明制药 16.3 13 广州药业 -36.3 14 同仁堂 16.1 14 国药股份 -36.2 15 京新药业 15.9 15 健康元 -35.0 16 千山药机 14.9 16 鑫富药业 -34.7 17 舒泰神 14.6 17 海王生物 -34.5 18 汤臣倍健 13.2 18 仙琚制药 -34.2 19 华海药业 13.0 19 上海医药 -32.7 20 ST金花 12.0 20 莱茵生物 -32.7 再生医学、中药保健类以及新股表现较好 韬光养晦、调整与提高的2011年 2011年1-9月：化学制剂收入增速24.8%；利润增速13.6%。 利润增速低于收入增速，显示行业竞争加剧，费用上升 当前化学制剂PE(TTM，整体法剔除负值)为27.5倍，板块近5年来平均约33.8倍，目前板块估值低于历史平均 当前化学制剂相对A股溢价率1.9倍，近5年平均溢价率为1.5倍，目前高于历史平均 韬光养晦、调整与提高的2011年 2011年1-9月：中成药收入增速35.7%；利润增速139.4%。中药材 价格回落，行业利润增速略高于 收入增速 当前中药板块PE (TTM，整体法剔除负值)为38.0倍， 板块近5年来平均约40.8倍，目前 板块估值低于历史平均 当前中药板块相对 A股溢价率2.6倍，近5年平均溢价率为1.8倍，目前高于历史平均 韬光养晦、调整与提高的2011年 2011年1-9月：生物制品收入增速28.7%；利润增速6.6%。 利润增速大幅低于收入增长 当前生物制品PE(TTM，整体法剔除负值) 36.5倍，板块近5年来平均约44.7倍，目前板块估值低于历史平均 当前生物制品相对A股溢价率2.5倍，近5年平均溢价率为1.9倍,目前高于历史平均 内容目录 韬光养晦、调整与提高的2011年 关注慢性病领域的潜力大品种 顺势而为，关注疫苗行业和竞争优势企业 重点公司推荐 关注慢性病领域的潜力大品种 慢性病已经上升为主要疾病 卫生部部长陈竺指出：我国人民群众最大的健康挑战来自慢性病，是主要的致死或致残原因 慢性病主要种类 心脑血管疾病：冠心病、脑卒中 呼吸系统疾病：“老慢支” 消化系统疾病：消化性溃疡 糖尿病 癌症 关注慢性病领域的潜力大品种 慢性