2016年年商业零售行业投资策略：传统零售看弹性，新兴业态看价值.pdfVIP

2012 年12 月17 日 证券研究报告·行业深度报告 传统零售看弹性，新兴业态看价值 商业零售行业 ——2013 年商业零售行业投资策略 看好 （维持） 投资要点 市场数据（2012-12-14） 行业指数涨幅  零售增速见底回升，传统零售面临转型。商业零售数据目前已出 现见底回升的迹象，我们判断在经济弱反弹周期中，消费增速可 近一周 2.68% 能已经走出前期低谷。随着国内收入分配改革将进入实质阶段， 近一月 1.49% 消费占比GDP 的比例仍将提升，预计2013 年社会消费品零售总 近三月 -6.59% 额增速呈现前高后低的特点，全年增速为15%。传统零售正面临 着成长瓶颈，以往单纯依靠开新店带动盈利增长的模式将面临压 力，总体来看传统零售的困境集中在以下四点：1）业绩增速与 重点公司 宏观经济相关度高，抗风险能力低；2）联营模式弊端凸显，同 公司名称 公司代码 投资评级 质化现象严重；3）租金人工持续上涨，传统零售面临成本之殇； 海印股份 000861 强烈推荐 4）新业态发展迅猛，冲击传统零售市场份额。 文峰股份 601010 强烈推荐  专业市场、网络零售、购物中心将引领行业变革。分析目前零售 业所面临的成长瓶颈，我们认为最重要的变革动力将来自零售新 中百集团 000759 强烈推荐 业态的迅猛发展、多元化经营模式的形成。新业态和经营模式颠 苏宁电器 002024 强烈推荐 覆性变化都将是推动行业再次提速的重要因素。我们认为专业市 场、网络零售、购物中心等新业态将深刻改变未来零售渠道格局。 海宁皮城 002344 推荐  网络零售：将深刻影响未来零售渠道格局。互联网的优势在于无 行业指数走势图 远弗届，其所具有的无空间无区域无时间限制、零转移成本、信 息高度对称化和长尾特性等特征决定了网络零售较传统业态更 20% 12000 易实现规模经济和范围经济。规模、供应链、物流、信息系统是 15% 10000 10% 决定国内B2C 公司核心竞争力的关键驱动因素。苏宁电器凭借供 5% 8000 应链、物流及II 的后台优势将有望“再造一个苏宁”。 0% -5% 6000  专业市场：成长性与防御性兼备。海宁皮城作为中国皮革专业市 -10% 场的龙头公司，针对行业集中度不高的特点，围绕全皮革产业链， 4000 -15% 为皮革生产商提供综合配套服务以提升商品附加值，实现公司与 -20% -25% 2000 厂商的互赢。公司与河北辛集等专业市场不同，具有跨区域发展 -30% 0 的规划