石油石化行业2016年中期投资策略报告：把握资源品价格改革与盈利能力改善主线.pdfVIP

券 证 2012 年06 月21 日 告 报 究 研 业 行 分析师： 齐求实 期 中 执业证书编号： S0050511070001 把握资源品价格改革与盈利能力改善主线 Tel ： 010 略 策 资 投 Email ： qiqs@ 2012 年石油石化行业中期投资策略报告 地址： 北京市金融大街5 号新 盛大厦7 层(100140) 投资要点 化工 ● 下半年原油价格运行区间每桶80-90 美元。预计下半年原油价格将会维 投资评级 持相对弱势，美国宽松的货币政策与欧洲经济衰退是影响油价的 2 个重要 本次评级： 看好 因素，同时要考虑欧佩克目前油价的满意度。我们认为油价从供需角度不 跟踪评级： 维持 足以支撑大幅上涨，但是在美元相对贬值与欧佩克价格底线的支撑下，WTI 市场数据 油价将会在80-90 美元/桶区间运行。 化工行业指数 1811.13 ● 看好国内上游油田工程服务行业。为了实现“十二五”末海上油气产量 沪深300 指数 2552.61 达到１亿吨的目标，未来3 年的时间内还将会有4000 万吨的产能增量，所 上证指数 2292.88 以大部分钻井平台将在2012 年开始陆续进入建造阶段。虽然目前还没有看 深证成指 9821.79 到中海油具体的招标动作，但是荔湾3-1 项目的逐步推进，标志着南海油 中小板指数 5353.27 气开发进入实质性阶段。我们认为中海油在南海成功钻井出油/气将成为海 洋油气开发相关公司的股价催化剂。 行业指数相对沪深300 表现 ● 石化行业系统性机会还需等待宏观见底。由于石油石化行业涉及宏观经 2011-6-21～2012-6-21 济的方方面面，行业的景气度与经济大周期密切相关；石化产品又一般处 6% 于产业链的中游制造业领域，在消费与出口逐步回暖之后才会逐步传导至 -3% -12% 石化行业当中，所以相对于地产、汽车等早周期行业来讲，石油石化行业 -21% 是一个后周期行业，通常复苏在宏观经济之后。 -30% 11-6 11-9 11-12 12-3 ● 资源品价格改革是下半年重要催化剂。国家发改委表示“煤电油气水” 沪深300 化工 等资源品的价格管理方式是近期经济工作的重点，“阶梯电价”即将开始在 相关研究 全国试行，天然气价格改革在广东广西试点，阶梯水价也在酝酿之中，虽 《