_兴业证券-100611-全球视角下的中国电子化学品产业：小产品,大文章.pdf

行 业 研 究 精细化工 郑方镳 证书号：S0190207120108 小产品，大文章 021-3856 5927 ——全球视角下的中国电子化学品产业 行 zhengfb@ 推荐 业 2010 年 6 月 11 日 研 重点公司 投资要点 究 重点公司 10E 11E 评级 全球电子化学品快速发展、高度垄断。目前全球电子化学品市场容量为 报 回天胶业 1.18 1.76 推荐 300-350 亿美元，90 年代以来复合增速在 8%以上，预计未来几年仍将 告 新宙邦 0.76 0.96 推荐 维持 6-7% ，远高于全球GDP 增速；电子化学品行业技术壁垒较高，生 鼎龙股份 0.97 1.52 推荐 产集中于美、日、欧少数大企业，全球竞争格局相对稳定。 永太科技 0.85 1.58 推荐 中国电子化学品占全球份额尚低，少数领域已具备突破潜力。国内电子 化学品产值仅为全球总市场的 10% （2008 年约为 200 亿元），发展潜力 巨大。国内企业在电子级玻纤、超净高纯试剂等占据低端市场；电容器 行业走势 化学品、胶粘剂、电荷调节剂、液晶化学品、液晶偏光片等取得技术突 55% 破并向中高端进军。 44% 33% 22% 国内电子化学品产业正在迎来高速发展。在行业复苏、产业转移和国家 11% 0% 政策支持共同推动下（其中产业转移是最主要推动因素），国内电子化 -11% -22% 学品产业正在迎来高速发展。预计 2010 年市场销售总额将达到 260-280 2009/62009/92009/122010/32010/6 化工新材料Ⅲ 沪深300 亿元，2015 年保守估计达到 400-450 亿元。国内优势企业的竞争力正在 不断增强，长期成长空间巨大。 投资逻辑：重点关注具备高端市场突破实力的优势企业。目前国内厂商 相关报告 在低端市场占有率较为可观，少数优势企业在尝试向高端突破或已经取 得成效。预计在本轮景气周期中，国内电子化学品厂商将整体受益；而 《回天胶业－工程胶粘剂行 业龙头》2010-01-08 从长期来看，机制灵活、技术实力不断增强，并尝试向高端市场突破的 《新宙邦－电子化学品细分 优势企业将是产业转移的最大受益者。 龙 头 ， 畅 享 行 业 成 长 》 2010-05-11 重点公司推荐：在电子化学品上市公司中，我们看好：综合素质突出， 《鼎龙股份－电子信息化学 依托自身技术、服务和管理优势，在电子以及汽车、新能源、高铁等领 品的先行者》2010-02-11