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证券研究报告·行业深度研究 大气污染治理：政策强化下的全方位提升——环保专题系列之一 环保行业 增持 （首次） 本报告关注点： 报告日期：2011年 4月12日 大气污染治理细分行业的现状、趋势及市场空间分析； 行业指数与相关市场指数比较 从经营模式、产业链和技术路径角度挖掘投资机会。 投资要点： 收盘 月涨幅 脱硫：火电市场趋于稳定，建议关注 BOT 及能源净化。电力 天相环保指数 3499.13 -4.49% 脱硫设备发展的高峰期已过，未来电力脱硫市场主要在新建 天相流通指数 3875.88 1.26% 火电机组和现有火电脱硫机组的改造。已经进入平稳发展时 上证指数 3022.75 3.03% 代。估算“十二五”期间电力脱硫设备年均市场规模在 130 亿元左右。我们预计未来脱硫市场的发展方向是由 EPC 模式 向 BOT 模式转变，具备 BOT 资质及运营经验的企业将受益。 此外，环保标准提高赋予能源净化行业乐观发展前景，看好 拥有技术优势，处行业龙头地位能源净化公司。推荐：龙净 环保（600388）、九龙电力（600292）、三聚环保（300072）。 脱硝：NOx 总量控制推动行业快速成长，前、后端脱硝协同 发展。预计“十二五”期间，氮氧化物将作为约束性指标纳 入总量控制范畴。目前脱硝加价政策正在研究当中，政策的 出台将成为脱硝行业快速发展的催化剂。技术方面，新一代 前端脱硝技术等离子体 NOx 燃烧技术具明显优势，且受政策 推广。后端 SCR 脱硝技术有广泛应用空间，前后端结合使用 是未来趋势。推荐龙源技术（300105）、九龙电力（600292）。 除尘：看好袋式除尘行业空间，优先关注除尘材料。国家烟 尘排放标准越来越严格，除尘行业前景看好，预计“十二五” 期间，袋式除尘市场规模在 600 亿元以上，年均为 120 亿元。 袋式除尘设备行业市场较为分散，集中度不高，企业竞争优 势并不是特别明显，但袋式除尘的主要耗材—高温滤料受益 除尘行业快速发展。推荐三维丝（30005