工业用电量创新高、水电利用小时有望企稳回升(13页).pdf

2010 年5 月电力工业运行数据解读 工业用电量再创新高、水电利用小时有望企稳回升 行业快报 行业评级：中性 2010.06.17 5 月份用电量同比增长 20.8%、继续保持较高增长态势 2010 年5 月份全社会用电 湘财证券研究所 量为3480 亿千瓦时，同比增长20.8%、环比微增2.5%；1-5 月累计用电量为16575 亿千 电力与能源研究小组 瓦时，同比增长23.3%。本月数据和我们5 月报中单月3500 亿千瓦时，同比增长21.6%； 1-5 累计16575 亿千瓦时、同比增长23.3%的判断几乎完全一致。我们认为，去年同期的低 基数效应仍然是本月用电需求继续保持高增长态势的主要因素，且这一高增长态势将至少保 研究员 吴江 持到 2 季度末。需要注意的是，虽然用电需求保持 20%以上的高增长，但无论是单月用电 Tel: 0218009 还是累计用电增速，都出现了缓慢下滑的态势。我们预计，进入三季度后，随着去年同期工 业生产的回暖，用电增速将回落到10%以内。 E-Mail: wj2853@ 工业用电再创新高、居民和三产用电持续回落 5 月份，第二产业用电量2711 亿千 瓦时，同比增长23.4%；其中工业用电为2672 亿千瓦时，同比增长23.3%；第三产业用电 研究员 王师 量317 亿千瓦时，增长 15.3%；城乡居民生活用电量367 亿千瓦时，同比增长 12.6%。我 Tel: 0218227 们认为，工业用电需求继续保持了 1 季度以来的强劲走势，环比4 月增长5.0%。四大高能 E-Mail: ws2897@ 耗工业主要产品产量仍保持了高增长势头。在低基数效应和经济复苏的双重效果刺激下，本 月工业用电需求对全社会总用电需求的贡献值达到 84.3% ，较上月提高 3.0 个百分点，创 2009 年以来的新高。另一方面，由于5 月份尚未进入夏季、全国大部地区气温适宜，且今 湘财证券电力行业系列报告 年气温偏低，长江流域和东南部等气候炎热地区的月平均气温较去年同期低约1-2 度。因此 居民和第三产业用电持续回落的态势。 ——2010 年1 月数据解读： 电力投资及装机增速放缓、火电机组占比持续降低 1-5 月份，全国完成电力投资 工业增长、寒冷天气和低基数致 总计 1917 亿元。投资总额较去年同期基本持平、投资增速略降 2%。我们认为，全年增速 用电量创月最高增速（中性） 将低于2009 年。1-5 月电源建设完成投资1020 亿元，电网建设完成投资897 亿元。电源 ——2010 年2 月电力数据解读： 建设投资力度有所加大，电源/ 电网投资比例由2009 年的 1.0 以下上升到1.15 左右。我们 长假导致工业用电增速放缓、旱 认为，这和去年经济危机期间，电源建设力度有所减弱有关，虽然电源建设的投资力度有所 情造成水电机组出力不足（中 加大，但整体来看，电源/ 电网投资比将朝着小于1.0 的方向发展。我们预计，今年全年的投 性） 资比将和2009 年相当、略小于1.0。电力投资增速的放缓使得发电装机容量增速相应放缓， ——2010 年3 月电力数据解读： 1-5 月份，全国6000 千瓦及以上电厂发电设备容量85956 万千瓦，同比增长10.8%。其中， 节后工业用电需求恢复、一季度