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TMT面临嬗变 内容提要 理念的更新引导产业潮流——从“多媒体”到“融合” 内容提要 Win95时代科技大牛市 Win95时代科技大牛市背景（2/6） 互联网兴起——PC的延伸 Win95时代科技大牛市背景（4/6） 计算机产业——进入多媒体时代 Win95时代科技大牛市背景（5/6） 消费电子初露锋芒 Win95时代科技大牛市背景（6/6） 半导体产业-直接受益需求增长 内容提要 Vista时代科技行业前景 Web 2.0 、无线互联网 Vista时代科技行业前景 全球新一轮3G、WiMax投资热潮 Vista时代科技行业前景 计算机消费新一轮热潮 Vista时代科技行业前景 半导体新热潮 内容提要 我们看好的行业 投资思路 我们看好的行业 通信——更加彻底地走向融合 我们看好的行业 数字电视——网络IP化 我们看好的行业 媒体——数字化让媒体趋向融合 * —— “5.19”能否重演 IT分析师 张小嘎 86－212062 zhangxg@ 理念的更新正在引导新的产业潮流 Win95时代的科技大牛市 Vista时代科技行业前景 我们看好的行业 ——从“多媒体”到“融合” Win95及 pentium 倡导“多媒体” Win95的特点 图形用户界面 单用户+多任务 更好的支持互联网 Pentium的特点 出色的多媒体性能 普适的硬件支持平台（即插即用） 支持更先进的图解性能和更好的多媒体表现 MMX 新增57条多媒体指令，处理多媒体的能力提高60% 计算机不仅仅是计算工具 注重对计算机功能的扩充，如多媒体功能 设计理念 理念的更新引导产业潮流——从“多媒体”到“融合” Vista及Dual core 倡导“融合” Vista的特点 Dual core的特点 诠释融合的理念，力图把产品打造成融合平台，以实现对相关业务的渗透与整合 设计理念 Live 战略融合互联网应用（在线服务、数字娱乐） Aero 超强视觉震撼 完整的安全体系、对家庭局域网络的支持、更完善的互动娱乐支持 多核、性能提高40%，功耗下降40% 酷睿倡导数字家庭和数据内容共享 理念的更新正在引导新的产业潮流 Win95时代科技大牛市 Vista时代科技行业前景 我们看好的行业 ——“多媒体”催生繁荣 93年奔腾面世 Win95推出 伴随着奔腾和Win95的推出，科技股持续上涨。 Nasdaq计算机指数涨幅达15倍！ 通信指数涨幅达8倍！ 费城半导体指数涨幅达11倍！ Win95时代科技大牛市背景（1/6） 美国经济走势1986-2006 克林顿时代经济取得辉煌成果 美国克林顿政府时代（1992-2000）经济背景 克林顿政府实施了增税减支的紧缩性政策，并且通过财政结构的调整支持了90年代产业结构的升级。 90年代的货币政策的特色在于联储的中性的货币政策，对经济在低通货膨胀下的持续增长功不可没。 克林顿政府的高技术产业政策促使美国经济走上了快速的增长，并在国际竞争中重新获得其强大的优势。 高技术产业政策 美国互联网使用情况 中国互联网使用情况 简 析 伴随Win95对互联网的全方位的支持，上网人数增长呈现井喷态势，美国95-2000互联网用户累计增长达2500%！ 高速增长蕴含巨大的商机，95-2000年一大批互联网企业发展壮大，这其中包括Ebay、Aol及Amazon和国内的Sina、sohu、Netease。 互联网的成功是Win95及pentium倡导的“多媒体-PC功能扩充”理念成功的经典。 Win95时代科技大牛市背景（3/6） 通信革新——移动通信的兴起 简 析 伴随移动电话的兴起，移动人数增长同样呈现井喷态势，全球移动用户95年到2000年复合增长率达93%！ 中国移动用户的发展基本上和世界发展同步，同样呈现爆发性增长。 移动通信的兴起也是源自对通信功能的扩充。 全球移动用户数 单位：万 中国移动用户数 单位：万 奔腾和Win95的多媒体设计理念为计算机用户创造了全新的“多媒体”体验，极大地激发了用户对PC机的购买欲望。 Win95推出的当季，全球PC销量激增20%，当年同比增长高达35%，而后几年PC销量延续快速增长态势。 Source: WSTS 。。。 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 Market Share(%) 20 30 40 50 60 伴随着彩电、CD等多媒体消费电子在全球的普及，消费电子也成为推动科技革新的新兴力量 95、00年分别出现两个增长高点 半导体产业的增长率 单位:亿美元 理念的更新正在引导新的产业潮流 Win95时代科技大牛市 Vista时代科技行业前景 我们看好的行业 ——“融合”创造未来 美国经济走势1986-2006 布什时代——再度启动高科技