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经管空间 Management 新会计准则下高管薪酬和会计业绩敏感性研究 华东师范大学商学院 冯小宇 摘 要：我国新会计准则的实施对会计信息质量带来一定的影响，进而影响了高管薪酬和会计业绩的敏感性。本文以2003～2010年A股上 市公司为样本，分析实施新会计准则前后高管薪酬和会计业绩敏感性的变化。研究结果表明，A股上市公司高管薪酬和会计业绩敏感性 在实施新会计准则后有所减弱，会计业绩不能全面反映高管的管理能力和努力程度。另外，从个别高管的角度研究了财务总监和总经理 薪酬受准则变更影响程度的差异。结果表明，财务总监薪酬和会计业绩敏感性下降幅度比总经理薪酬和会计业绩敏感性下降幅度大， 验证我国上市公司高管职责区分有效性，同时说明了薪酬契约效率有待提高。 关键词：高管薪酬 总经理 财务总监 会计业绩 中图分类号：F272.9 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2014)08(a)-097-03 会计准则作为企业利益相关者之间契约关系的基础，协调并 佳(2008)选取了2006年沪市A股的719家上市公司作为样本，以净 促进各方利益的均衡并维护契约秩序。企业中与管理层相关的契 资产收益率(ROE)和每股收益(EPS)为上市公司绩效指标。研究发 约关系包括薪酬契约和债务契约，根据委托代理理论，股东和管理 现，我国企业薪酬制度局限于短期激励因素，在国外被广泛采用 层签订薪酬契约来缓解信息不对称带来的问题，使管理层个人利 的股权激励还没有在我国企业高管薪酬契约中大范围运用。与国 益和股东利益趋于一致，是一种重要的公司治理机制。我国自2007 外研究结果一致，方军雄(2009)选取2001～2007年上市公司为样 年1月1日开始执行的一套新企业会计准则体系，包括1项基本准则、 本，首先考察我国上市公司高管薪酬机制，随后验证了高管薪酬 38项具体准则和相关应用指南，这是我国会计制度最重大的一次 的粘性特征，而且他发现民营上市公司则具有更高的薪酬业绩敏 革新。新会计准则无疑对股东和管理层等利益相关者带来一定程 感性和更少的薪酬粘性，再次验证了民营企业具有较好的公司治 度的影响。在会计制度新形势下，契约关系的问题值得进一步探 理效力。同时董事会独立性的增强，尤其外部独立董事比重的增 究。已有文献指出高管薪酬随着公司业绩的提高而增长(杜兴强和 加有助于缓解高管薪酬的粘性。 王丽华，2007) ，大多数的研究对象是新会计准则实施前后高管薪 企业业绩可按照是否反映管理层活动分为两个部分，只有反 酬和公允价值的相关性程度的变动，少有研究高管薪酬和会计业 映管理层活动的企业业绩才应该在制定薪酬契约时被考虑。市场 绩的敏感性变动，也没有分析不同职位高管薪酬契约受新会计准 业绩因为受到各种噪音的影响，不能用于准确衡量管理者的绩效 则发布的影响程度是否有差异。 指标，相对而言，会计业绩噪音小且对管理层努力程度的衡量更准 本文主要研究高管薪酬对会计业绩的敏感性是否受到新会计 确公正，是上市公司高管薪酬契约的重要考虑因素。2007年实施的 准则实施的影响，以及新准则影响企业总经理和财务总监薪酬与 新会计准则将金融资产分为以公允价值计量且其变动计入当期损 会计业绩敏感性的程度是否相同。鉴于此，本文选取实施新会计准 益的金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资 则前后各四年即2003 ～2010年A股上市公司作为样本，从薪酬契约 产，引入了公允价值计量属性。因此，营业利润的构成项目加入了资 的视角对上述两个问题采用实证研究等方法，进一步分析我国高 产减值损失、公允价值变动收益以及投资收益，这种变动同时会影 管薪酬对会计业绩的敏感性。 响企