基于VAR模型下的中国居民储蓄与房地产价格关系分析.pdfVIP

∑瞳衄 Research ,Econom-ic 基于VAR模型下的中国居民储蓄与房地产价格关系分 【籀耍】在赣国房地产市蝎价格持续攀升，内需不旺而屠酿储蓄屠高不下酌社会凿景下．本文建立向量萄@lB(VA2)榱型并使陶咏冲响应函 教和方差分解进行分析，斌固研究在赣国经济转型时期，房价谵动幻何影响城镇居民储蓄，试固_}§纛国高房价、高储蓄、低消费约现象给予合 理觎释。运用蔻量数据对袭固房价谚动与城镇居民储謦关系酌实证柱验结果袁。日赣目房价上潞刺激了居酲酌预防性储蓄． 【关奠词】蓣防性储譬VAR横型睬冲响应函数方差分觎 作者篱介：刘忱，吉林大学商学院本科，研究方向 数据挖掘、计量经济。 一、引售 三、数据分析 20世纪末的住房改革，在中国改革开放的进程中占有重要地 (一)模型简介 位，对人民的生活产生了深远影响。住房是家庭中最重要的财富之 本文采用的向量自回归(VAR)是基于数据统计性质建立的模 一，居民对住房的需求包括投资需求和消费需求。房地产价格的变 型，VAR模型把系统中的每一个内生变量作为系统中所有内生变量的 动通过财富效应影响房地产拥有者的消费，并改变房地产的潜在投 滞后值的函数来构造模型，从而将单变量自回归模型推广到多元时 资者的储蓄倾向和消费倾向。房地产业与居民储蓄的关系不仅极为 间序列变量组成的“向量”自回归模型。相较于其他方法，VAR模型 密切而且错综复杂，例如当房地产价格上升时，房地产拥有者的财 无须区分内生变量与外生变量，所有变量都是内生的，而且估计方 富将增加，财富的增加将导致消费支出的增加。可见房地产价格变 法简单，常用的OLS方法就可以逐一估计方程。 动对居民储蓄的影响可能是两方面的，就决定了房价波动对总储蓄 影响具有不确定性。 行考察，以我国城镇居民人均储蓄存款余额(P)、城镇居民人均可 我国正处于经济转轨时期，住房制度改革的不断深入彻底动摇 了人们根本的福利制度，使未来的不确定性增加，我国城镇居民的 证研究。城镇居民人均储蓄存款余额由城镇居民储蓄余额除以城镇 预防性储蓄动机也随之提高。从20世纪末开始，越来越多的研究人 人口得到，商品房销售价格由商品房销售额除以商品房销售面积获 员开始利用预防性储蓄理论来研究我国的消费与储蓄问题。本文以 得。城镇居民储蓄存款余额数据来源于中国人民银行网站，其他数 以预防性储蓄动机理论为出发点，建立向量自回归(VAR)模型并使据来源于中国统计年鉴》。 用脉冲响应函数和方差分解进行分析，研究房价波动如何影响城镇 由于各变量数据均为季度数据为剔除季节因素的影响，我们运 居民储蓄。 用CensusXl2季节调整方法对时间序列进行了季节调整。并且由于 样本数据经对数化处理之后，可以消除异方差且不会影响变量之间 ：、文献绿述 的协整关系，因此我们对季节调整后的变量序列在进行平稳性检验 自从改革开放以来，我国居民家庭储蓄总额总体上是逐年上涨 之前均进行了对数化处理，对数化后的变量分别为PSA、SSA、 的，而房地产作为一国财富的重要组成部分，是重要的投资领域， ESA。 YF争一r．+E。 也是家庭实物资产的主要组成部分。但即使在现有文献中，研究房 模型形式设定为： 智…。 ，E，为k阶随机扰动项，其中： 地产波动对储蓄的影响的文献也相对较少。在许多发达国家，学者 们都就房价波动对储蓄的影响进行了深入研究。 滞后阶数取2，即k=2。 Dietz，Lin，WuandChen(1999)运用时间序列数据对台湾的(二)数据时间序列特性 房价上涨对居民储蓄行为的影响进行了估计，结果表明影响为正。 宏观经济变量往往具有非平稳的特性