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第三，货币政策作用的外部时滞会影响政策效果。央行变动货币供给量，要通过影响利率，再影响投资，然后再影响就业和国民收入，因而，货币政策作用要经过相当长一段时间才会充分得到发挥。尤其是当市场利率变动后，投资规模并不会很快发生相应变动。利率下降后，厂商扩大生产规模，需要一个过程；利率上升后，厂商缩小生产规模，更不是一件容易的事，已经上马在建的工程难以下马，已经雇佣的职工要解雇也不是轻而易举的事。总之，货币政策即使在开始采用不要花很长时间，但执行后到产生效果却要有一个相当长的过程，在此过程中经济情况有可能会发生与人们原先预料的相反变化，比方说，经济衰退时央行扩大货币供给，但未到这一政策效果完全发挥出来经济就已转入繁荣，物价已开始较快地上升，则原来扩张性货币政策就不是反衰退，却为通胀起了火上加油的作用。 第四，P528 18比较政府购买指出乘数和财政政策乘数的大小并说明原因。 P536和P467、财政政策乘数考虑了政府支出增加导致的利率上升从而使私人投资减少，即挤出效应。 19 简述什么是流动性陷阱 利率与货币的投机需求是反方向的变化，利率高时，人们持有较少的货币；利率低时，人们持有较多的货币。如果利息率特别高，以至人们认为利率不可能再上升，此时购买债券特别有利，即使万一利率还会上升，债券价格下降，会带来一定的资本损失，但此时极高的利息收益会补偿债券价格下降的损失，这时人们会把所有的用于