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第五章 财务估价 案例引导 美国前总统富兰克林在其遗嘱中分别向费城和波士顿捐赠1000美元，不过，这笔遗赠需在200年后才能交付。这两笔捐赠在相关机构的管理下，年增长率分别为3.87%和4.3%，最终这两个城市获得200万美元和450万美元。 第一节 时间价值 时间价值的内涵 时间价值的含义：指一定量资金在不同时间点上的价值量差额。 产生机理 人性不耐 厌恶风险 投资机会 通货膨胀 时间价值的意义 它是进行筹资决策、提高筹资效益的重要依据。 筹资时机的选择 举债期限的选择 确定资本成本、进行资本结构决策的依据 它是进行投资决策、提高投资效益的重要依据 为投资决策提高依据 提高投资决策的正确性 它是进行生产经营决策的重要依据 某公司考虑出售一块地产，有A、B两家买主提出报价。其中A公司愿意出现金100万元，B公司则意愿出价115万元，但不是现在支付，而是在一年后付款。另外，公司可以将收到的现金存入银行，年利率为10%。哪一个报价比较合适呢？ 时间价值的计算 概念 终值 Future Value 现值 Present Value 单利：当期利息不计入下期本金，“息不生息”。 单利终值：F=P(1+i×n) 单利现值：P=F/(1+i×n) 复利：以当期期末的本息和计算下期利息，“息生息”。 财务管理一般采用复利计息。 将终值换算成现值叫做“贴现”。 复利的终值和现值计算 1000