金融互换Financial Swaps.pptVIP

金融互换Financial Swaps 金融互换的功能 金融互换的种类　 金融互换的特点 金融互换案例分析 风险管理总体思路 公司所面临的风险分析 风险管理对策（一） 风险管理对策（一） 风险管理收益（一） 风险管理对策（二） 风险管理收益（二） 几点说明 一个值得探讨的问题 谢谢欣赏 * * 　金融互换是约定两个或两个以上的当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。 金融互换是20世纪80年代以来国际资本市场上出现的一种新型金融衍生产品，是国际金融形势动荡不安、金融自由化与电子化发展的必然产物。与其他金融衍生产品一样，金融互换产生的原始动因也是规避市场风险、逃避政策管制和套利。金融互换的迅猛发展，对国际金融市场与各参与主体均产生了重大影响。随着我国加入WTO，经济全球化、金融一体化对我国经济、金融的影响必将越来越大，金融互换将成为我国金融市场的一种重要工具。因此研究金融互换，掌握国际金融互换发展的基本特点，借鉴国际经验，促进我国金融互换业务的发展，具有一定的现实意义。 通过金融互换可杂全球各市场之间进行套利，从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面促进全球金融市场的一体化。 利用金融互换，可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险。 金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。 　　 利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。互换的期限通常在2年以上，有时甚至在15年以上。 货币互换是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。其主要原因是双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势。 交叉货币利率互换；增长型互换；减少型互换；滑道型互换；基点互换；可延长互换；可赎回互换；零息互换；后期确定互换；差额互换；远期互换；互换期权 股票互换 单击添加 四：定价复杂化。 三：功能扩大化。 添加 单击添加 二：结构标准化。 八：风险管理全程化。 六：产品衍生化。 十：监管国际化。 九：发展非均衡化。 七：业务表外化。 五：参与机构多元化。 一：品种多样化。 A公司（美国公司）持有价值1200亿以西班牙比索（ESP）为面值的10年期浮动利率债券，浮动利率为ESP LIBOR＋0.5%。这部分资产占了该公司资产的40%，但是公司负债80%以上为美元（USD）短期负债。该公司预计未来ESP利率水平会大幅下跌，同时外汇市场上ESP对USD的汇率变化难以预测。如果你是A公司的CFO，你会采取什么措施来管理公司所面临的风险？ 利率互换：支付浮动利率，收取固定利率，从而使得资产负债期限匹配，规避利率风险。（无法对汇率风险进行规避） 货币互换：换出ESP资产，换入USD资产，从而使得资产负债币种和期限匹配，同时规避利率风险和汇率风险。 资产负债错配 利率风险 汇率风险 A公司资产负债币种错配。40%的ESP资产与80%的USD负债不匹配，即A公司的ESP负债小于或等于20%，从而有大于或等于20%的ESP资产没有对应的ESP负债。ESP资产必须兑换成USD来偿还USD负债（包括本金和利息），由于汇率变动频繁，A公司势必面临汇率风险。 A公司资产负债期限错配。ESP浮动利率债券为10年期债券，而USD负债多为一年期以内（含一年期）短期负债，因此A公司资产负债期限不匹配。短期负债利率朝不利方向变化时可以尽快偿还，减少损失；长期资产利率朝不利方向变化时则只能被动承担损失。故A公司还面临利率风险。 除了以上的两种风险之外，资产负债错配还会导致流动性风险。 A公司 债券发行者 交易对手 ESP LIBOR＋0.5% ESP LIBOR＋0.5% ESP 9% A公司 债券发行者 交易对手 ESP LIBOR＋0.5% ESP LIBOR＋0.5% ESP 9% 单击此处添加段落文字内容 1、A公司持有浮动利率债券，而预期未来利率会下跌，这会导致A公司的利息收入随之下跌。 2、通过利率互换A公司可以锁定利率风险，使未来利息收入所产生的现金流稳定。不论未来利率水平下跌多大，A公司都能获得ESP 9%的固定收益。 3、A公司面临的汇率风险没有解决。 A公司 交易对手 ESP LIBOR＋0.05% USD 3% A公司 交易对手 ESP 1200亿 USD 10亿 1、利息互换 2、本金互换 1、A公司原本计划在西班牙市场发行1200亿以西班牙比索（ESP）为面值的10年期浮动利率债券。所募集的ESP将被兑换成USD来归还USD负债以降低汇率风险。因为A公司在西班牙知