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金融、保险业/银行业 公司调研简报 2010年 01月 17日 民生银行(600016.sh) 公司评级 当前价格(元) 7.57 目标价格(元) 9.25 定位准确，效率提升盈利 前次评级 买入 余晓宜 研究员 沐华 研究助理 电话：020648 电话：020339 email：yxy2@ e-mail:mh@ 股价走势 发展战略：商贷通+事业部 民生银行以公司业务为发展重点，通过事业部专业导向地提供对重 点行业客户的批发服务，通过分支行因地制宜地提供对中小企业客 户的批发服务。商贷通的推出加强了分支行服务中小企业客户的能 力，也表现出银行对客户群体的进一步细分与准确定位。启动于 09 年 4 月份的商贷通，定位为贷款规模 50-500 万的客户，通过 10 家 试点分行已放 500 亿，利率平均上浮 10%，不良新生成率仅 0.06%。 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 2010 年，银行提出年末小商户到 10 万户，发放规模达 1000 亿的计 股价涨幅 -2.33% 6.63% 89.51% 划。在定价上，争取 2010 年的上浮比率提高至 20%。以小微客户和 上证综指 -2.30% 8.05% 70.26% 高端客户为重点，民生计划在三年内小商户数达到 30-40 万户，总 量达到 3000-4000 亿，成为民生银行最重要的战略之一。 信贷规划：增速达股份制平均 2010 年，民生银行计划信贷增速达股份制平均，我们判断在 股票数据 20%-23%左右。银行表示不追求规模，重点在提高资产质量，提高 总股本(万股) 2,226,227. 议价能力，追求有限资本消耗下的盈利提升。结构上重点投向中小 75 民营企业及零售高端客户。在放贷速度上，1 季度以及上半年会相应 流通 A 股(万股) 2,226,227. 多投，但不会集中冲时点。银行目前的超储率仍然较高，在准备金 75 率上调前保持在 3%左右。贷存比方面，09 年 3 季度达 80.04%。银 主要股东: 行从 09 年 4 季度开始大力吸收存款，09 年末该指标已有改善，但 新希望投资有限公司 存款方面仍存在不稳定因素。银行将在 2010 年继续加大吸收存款力 主要股东持股比例 4.99% 度，追求贷存比的逐月下降，通过定价引导达到指标要求。 流通 A