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期货实战分析 李宏涛 2010年7月13日 内容提要 一、期货交易注意事项 期货投资与股票投资的比较 注意事项 1、持仓及变化 买入开仓，卖出开仓，仓量增加---双开+2 买入开仓，卖出平仓，仓量不变---多换0 买入平仓，卖出开仓，仓量不变---空换0 买入平仓，卖出平仓，仓量减少---双平-2 多开，多平 空开，空平 1、持仓及变化 1、持仓及变化 2、价仓量三者关系 股票：价格，交易量 期货：价格，交易量，持仓量 价格上涨，交易量增加，持仓上升，走强 价格上涨，交易量减少，持仓下降，走弱 价格下跌，交易量增加，持仓上升，走弱 价格下跌，交易量减少，持仓下降，走强 2、价仓量三者关系 3、结算价 股票：收盘价 期货：结算价（平均价格） 股指期货交割结算价 利用结算价：尾盘交易价跟结算价价差很大时，选择平仓，或者留点反向单。 3、结算价 3、结算价 3、结算价 4、隔夜仓和外盘电子盘 隔夜仓，风险大：次日开盘跳空，在于商品的定价权问题。 有色金属、贵金属：伦敦 农产品、能源：美国 天胶：日本 外盘电子盘和国内期货市场相互影响 4、隔夜仓和外盘电子盘 5、不同交割月份合约 二、期货交易法则 1、净指令流 我们关注的是：净指令流不停变动时价格所受到的压力。 交易价格的涨落是买卖失衡状态造成的。 在零和市场里，只有和指令流保持同一方向才能持续获利。 指令流在哪里？ 如果搞错了指令流的方向，你该做些什么 2、制订交易计划和保持交易记录 如果你疏于计划，就是在计划失败。 交易计划不同于交易系统，后者用来寻找市场不平衡点，以提供比其他时候更好的入市买卖机会，而交易计划则是考虑入市以后的事。 交易计划必须包括“如果……怎么办”的假定，以应付一些发生概率极低的事。 交易计划还必须说明你个人及情感上的需要，以及你所冒的财务风险。 记下操作交易时你所思所想的一切，保持写关于思想和情绪日志的习惯。 权益图。 权益图 3、时间框架 每个人都有自己的自然时间框架，在其中我们能够发挥最佳状态。 你的时间框架反映了你持有获利头寸的意愿，而不是对风险的忍耐，风险到来、面临亏损时，应由系统方法应对，而当交易获利时，是否继续持仓则属时间框架的表演范畴。 如果你的时间框架是15分钟，那么你的交易则大概需要45分钟。 采用多重时间框架 3、时间框架 3、时间框架 3、时间框架 4、止损指令时刻需要 每个交易者都需要用止损指令来保护自己，但骨子里却并不希望真正用到它。 把止损指令设定得过于接近市场价格，是一种没有信心、畏惧的表现。 每天都是审判日。 既要思进，也要思退。 技术止损、权益定额止损 技术止损包括：K线止损法、形态止损法、交易密集区止损法、均线止损法、指标止损法、黄金分割止损法等。 4、止损指令时刻需要 4、止损指令时刻需要 5、第一笔损失的意义 许多交易者都不具备这样的基本能力：从精神上与价格行为分离。 别有交易结果情结，接受第一笔损失，你就可以从市场中抽身。 精神上依附或过于投入某一价格区间、某一笔交易或多空某一方，就会削弱你重新审视交易分析的能力。 第一笔损失就是提醒我们：此刻处在了指令流亏钱一方。 把第一笔损失当做扩音器。 别和市场争吵，听听它们在说些什么。 屡败屡战 6、不为亏损交易加仓 夸张的执拗、积极地把自己推向溃败。 亏损的现实，本质上是在提醒你减仓或平仓，而不是给你传递其他信息。 以个人纪律为出发点，而不是以现金账户变化为出发点来重新定义亏损交易。 如果自己有遵守交易纪律的良好记录，那么可以最多为亏损交易加一次仓。 7、别过度交易 收窄促使你进行交易的各种理由的范围，认为自己可以在所有市场中把握住所有机会的想法是不切实际的。 在某些特定时段进行操作比其他时候更有利，不论哪个时候进行操作，都要等待一段时间才能知道结果。 你可能在过度交易你有限的资源。 过度交易不是“交易过多”这么简单。 8、摸顶和抄底 8、摸顶和抄底 8、摸顶和抄底 8、摸顶和抄底 8、摸顶和抄底 8、摸顶和抄底 9、资金管理 大仓量小波段。 小仓量大波段。 总投资额限制在全部资本的50％以内。 每次交易的最大总亏损金额限制在总资本的5％。 三、套利和对冲 对冲 对头寸是否做适当的对冲是操盘者是否成熟的一个重要标志。 隔夜仓、假日持仓尽量做对冲。 套利和对冲的区别。 对冲比例的灵活选择。 摸顶第一步 摸顶第二步 摸顶第三步 抄底第一步 抄底第二步 抄底第三步 套利种类——内因套利 属于内因套利范畴的套利交易有: (1)期现套利。 (2)同品种跨期套利。 (3)同品种跨市场套利：如白糖批发市场与期货 之间的套利等。 (4)上下游产品关系套利,如大豆的压榨套利等。 套利种类——关联套利 属于