20150720-海通证券-股指期货周报：市场震荡蓄势 短期观望.pdfVIP

[Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程周报 2015 年 07 月20 日 [Table_Title] 相关研究 股指期货周报（2015.07.13-2015.07.17 ） 《50ETF 先降后升，VIX 大幅回落》 [Table_ReportInfo] 2015.07.19 [Table_Summary] 《股指期货周报 周报要点：市场震荡蓄势 短期观望 （2015.07.06-2015.07.10 ）》2015.07.13 《融资融券专刊 量化选股周报 ? 期现大小盘分化。继前周市场反弹之后，上周现货市场呈现大小盘分化，全周沪 （2015.07.13 ）》2015.07.13 深300 上涨1.09%，上证50 下跌-3.15% ，中证500 上涨10.35%。期货方面， 根据收盘价计算，沪深300 下月、下季、隔季合约的跌幅分别为-0.84%、-1.20%、 -1.78%；上证50 下月、下季、隔季合约的跌幅分别为-2.41%、-2.71%、-3.62%； 中证500 下月、下季、隔季合约的涨幅分别为10.62%、8.54%、6.89%。 [Table_AuthorInfo] ? 根据行业统计显示，除银行、非银行金融外，上周各板块普遍上涨。国防军工、 计算机、通信是涨幅较大的板块。交通运输、国防军工、电力及公用事业对沪深 300 指数形成较大的正向贡献；非银行金融、银行、石油石化形成较大的负向贡 献；国防军工、建筑、交通运输对上证 50 指数形成较大的正向贡献；银行、非 银行金融、食品饮料对上证 50 指数形成较大的负向贡献；房地产、医药、机械 对中证500 指数较大的正向贡献；餐饮旅游对中证500 指数形成较大的负向贡献。 ? 海外市场方面，我们观测的几个主要市场普遍上涨。美股上周上涨2.41%；日本 股市上周上涨4.40% 。上周恒生指数上涨2.06% ，目前A-H 股溢价指数为143.95 点，较前一周下降，表明A 股上周走势较H 股走势弱。市场风格方面，小盘股跑 赢大盘股，PE 风格上高估值走强，PB 风格上高估值走强。从估值水平来看，历 分析师:吴先兴 史业绩所对应的沪深300 、上证50 、中证500 的PE（TTM ）分别为15.70、12.52、 Tel: 021 座机电话号码 55.68 倍。 Email:wuxx@ ? 个股方面，格力电器、中国重工、大秦铁路对沪深300 指数的正向贡献最高；工 证书:S0座机电话号码0032 商银行、交通银行、中国中车对沪深300 指数的负向贡献最高；中国重工、大秦 联系人:沈泽承 铁路、国金证券对上证 50 指数的正向贡献最高；交通银行、中国平安、工商银 Tel: 021 座机电话号码 行对上证 50 指数的负向贡献最高；四维图新、中体产业、中化国际对中证500 指数的正向贡献最高；负向贡献最高的个股均为高权重停牌股，不具备参考意义。 Email:szc9633@ ? 根据套利模型的测算，目前各股指期货合约均无显著套利机会。 ? 流动性危机已过，进入寻底阶段。流动性危机已过，市场需要时间震荡蓄势。上 周市场整体上涨，上证综指、中小板指、创业板指涨幅分别为2.1% 、9.3%、9.8% ， 本轮牛市的两大根基，转型的产业结构调整和基本面改善趋势未变、居民资产配 臵向股权类资产迁徙趋势未变，暴跌后市场需要时间震荡蓄势，但不至于走熊， 战略上积极找机会。但就短期操作而言，我们建议谨慎，最好持币观望，持仓以 空头头寸为主。风格上，我们认为大盘风格或将强于小盘，但目前均不构成介入 多头时点。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 金融工程研究 金融工程周报2 目 录 1. 期货市场回顾........................................................................................................5 1.1 沪深300 股指期货.......................................................................................5 1.2 上证50 股指期货.........................................................................................5 1.3 中证500 股指期货..................................................................................