《煤炭-安泰集团研究报告》.pdfVIP

究 研 司 公 迅嘉机构内参 - DONGXING SECURITIES 上下游布局基本完成，开花结果还有 2009 年 12 月 8 日 中性/首次 待时日 煤炭行业 调研快报 报 快 研 调 券 证 兴 东 ——安泰集团（600408 ）调研快报 谭可 煤炭行业分析师 010-6650 7317 事件： 近期，我们走访安泰集团，与董秘就公司参与煤炭资源整合进展、80 万吨矿渣细粉项目及公司运营情况进 行深入交流。 问题1：当前限产比例？前三季度的产、销、成本及原料供应情况？ 公司目前限产幅度仍然高达50-60% ，与山西同业水平相当，前三季度焦炭产量70 余万吨，生铁70 万吨左 右。限产主要原因还是由于行业整体产能过剩，需求不畅，价格偏低，前三季度来看，公司4 、5 月实现保 本，6-8 月微利，9-10 月随着煤价上涨再度陷入亏损。公司09 年全年没有出口，转为内销部分也需要新客 户来消化，也是限产原因之一。目前，公司焦炭含税价1650 元/吨左右，生铁2300-2400 元/吨。焦炭90% 成本来自精煤，原料煤配比主焦精、肥瘦精煤和1/3 焦煤各占1/3；生铁成本中，铁矿石和焦炭分别占65% 和 30%。原料方面，精煤主要从汾西矿业、霍州煤电及当地洗煤厂采购，铁矿石国内外采购量对半分，09 年采购一直比较顺利。 问题2：65万吨焦炭何时达产？ 公司目前拥有焦炭产能 175 万吨，分别拥有宏安焦化一期两套焦炉（各 55 万吨）以及二期一套焦炉（65 万吨），目前二期第二套焦炉将于2010 年年初完成建设，届时焦炭产能将达到240 万吨，较目前增长37% ， 且公司淘汰原落后产能后，目前焦炉均为6 米，其技术和规模属行业较先进水平。 问题3：公司与汾西矿业在吕梁地区的项目及参与晋中、介休资源整合进展如何？资金来源？ 公司近年来积极向上游延伸，与煤炭企业合作开发新资源以及参与存量资源整合，目前这项工作主要集中以 下几个方面： 一是公司 2007 年与汾西煤业集团成立汾西中泰煤业公司，汾西持股 51% ，公司持股49% ，合作开发吕梁 中阳地区煤炭资源。目前合资公司已取得探矿权，初步探明资源量8 亿吨左右，主要煤种为优质焦肥煤，采 矿权正在申请中，待各项审批完成后，矿井将尽快投入建设，初步规划建成后产能将达500 万吨。 二是公司参股 14%与汾西矿业（51% ）、晋中市瑞特利生态综合开发有限责任公司（35% ）（实际控制人 地方政府）成立整合主体晋中瑞泰煤业公司参与晋中市资源整合。该主体已与十余个当地煤矿达成初步意向， 目前已接管其中6 个，正在申请验收复产，预计明年初可释放产能。