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基于极值相依性的金融危机共生强度研究
第36 卷 第10 期 财经研究 V ol 36 N o10
20 10 年10 月 J ournal of Finance and Eco no mics Oct20 10
1 2
覃 筱, 任若恩
( 1. , 200052;
2. , 100191
: 共生性危机是金融危机研究的热点之一, 经验表明不同国家同时爆 两种危
机的可能性不同, 但尚缺乏对危机共生强度的定量研究; copula 是刻画变量之间非线性相
互关系的重要方法, 但函数选择目前仍缺少依据针对这两 个问题, 文章由极值相依性模
型推导出数十种生存copula 函数的共同渐近形式, 基于此构建危机共生指数, 并给出一套
系统检验共生性强弱及度量共生强度的方法对1994 - 2009 年十个新兴经济体的实证
研究表明: 各国的危机共生强度各异, 俄罗斯新加坡智利和中国的金融危机具有弱共生
性; 爆 共生性危机的可能性很大程度上由金融自由化决定; 外汇市场或金融市场遭受攻
击时的极端风险更易在两者之间传导; 通过本币升值稳定物价的宏观调控政策将增加双
重危机爆 的可能性; 控制外汇市场和银行业经营的不稳定因素是抑制共生性危机的重
要途径, 但在印度和中国的效果可能有限
: 共生性危机; 货币危机; 银行业危机; 极值相依性; 生存copula
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