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华
元
期 2012 年1 月11 日
货
梅菀
0218401
021
myu@
上海市浦电路500 号期货大厦12 楼
品 行业景气度继续回落 200122
种 PTA 期货将延续弱势
研
究 2011 年 PTA 期货市场整体以下跌为主,主要
受产能扩张以及外部需求不旺所导致的纺织
服装行业出口下降,期货价格从年初的10430
元/ 吨,跌至最新的8266 元/ 吨(12 月28 日),
跌幅达 20.7% 。其间最低价格更曾接近 7800
元/ 吨,为18 个月来最低。
P 2012 年PTA 行业主要将面临以下问题:
T 利空
A 产能继续爆发式扩张;
聚酯产能增长回落,对PTA 需求增速降低;
年 国内服装纺织行业仍将面临出口不畅,与周
报 边国家相比竞争力减弱等问题;
-
利多
2 纺织服装国内需求尚可。
0 亚洲及中国PX 供应日趋紧张。
1 MEG 供应紧张
2 可能利多
人民币贬值预期可能带来的纺织服装投资
及出口增加;
欧债危机的可能缓解带来的外部消费的复
苏。
以上内容也将是本文分析的主要着力点。
2012 年1 月11 日
2012 PTA 年报
2011 年行情回顾
PTA 期货走势在2011 年大致可分为四个阶段:
第一阶段:从2011 年1 月份到2011 年2 月中旬延续了2010 年10 月底的大
宗商品普遍上涨行情,期价从9088 点一路上涨至2 月15 日的12396 元/ 吨,
这个价格也是 PTA 期货上市至今的最高点,此轮上涨幅度高达 36.4% 。此轮
上涨的主要因素是美国QE2 造成的全球流动性泛滥。
第二阶段:从2011 年2 月份到2011 年6 月底因为纺织业相比往年“旺季不
旺”,下游需求减少、棉花价格大幅下调等因素影响,期价下跌至8596 点,
跌幅达30.7% 。
第三阶段:从2011 年7 月份到2011 年9 月中旬,期价走出一波中等程度的
反弹行情,起因是产业面PTA 及PX 装置问题频出,市场供给减少以及资金炒
作等因素。在此期间比较显著的事新闻是台风“梅花”所导致的大连福佳大
化防波堤局部溃坝,和之前的中海油惠州芳烃装置爆炸所导致的PX 装置停工
事件以及浙江逸盛电力故障导致的330 万吨PTA 装置停车事件。
第四阶段从2011 年9 月份至今,期价加速下调,主要是受欧债危机所
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